Ejecución presupuestal en Colombia sigue rezagada y pone en duda meta fiscal para 2025 | Gobierno | Economía

La ejecución presupuestal del Gobierno colombiano en junio de 2025 mostró una leve mejora frente al mismo mes del año pasado, pero continúa por debajo del promedio histórico, según reveló un análisis del equipo económico de Itaú Colombia; que se suma a las alertas que se han encendido por la situación fiscal.

De acuerdo con cifras del Ministerio de Hacienda, la ejecución presupuestal excluyendo el servicio de la deuda alcanzó el 37,2%, por encima del 36,6% registrado en junio de 2024, pero aún 0,9 puntos porcentuales por debajo del promedio de los últimos 24 años (38,1% entre 2000 y 2024).

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“Al observar la ejecución total del Presupuesto General de la Nación, esta se ubicó en 40,5%, cuando el promedio histórico es de 42%, lo que sugiere un rezago moderado. Sin embargo, el mayor retraso se concentra en el gasto de inversión, que apenas llegó al 24%, muy por debajo del promedio del 29% desde el año 2000”, dice el reporte.

Según explicaron, este rezago en la inversión pública preocupa, especialmente en un contexto de bajo crecimiento económico, donde el gasto público juega un papel central en la reactivación, pero no se ha sentido como esperan los expertos e inversionistas; mientras crecen los niveles de endeudamiento.

En cuanto al atraso presupuestal acumulado para 2024, Itaú lo estima en $55 billones (3,1% del PIB, sin contar el servicio de deuda) y cuenta que de ese total, 78,5% ya había sido desembolsado al cierre del primer semestre de 2025, lo que representa $43,2 billones o el 2,4% del PIB.

“Por otra parte, el saldo del depósito del Tesoro Nacional al finalizar junio fue de apenas $6,5 billones (0,4% del PIB), una cifra 44,7% inferior en términos interanuales y muy alejada del promedio histórico para este mes, que ronda los $25,1 billones. Esta caída en la caja disponible, para los analistas a cargo del reporte, pone en evidencia las restricciones de liquidez que enfrenta el Gobierno.

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En este contexto, Itaú considera que la meta de déficit fiscal del 7,1% del PIB para 2025 es más creíble que las previsiones anteriores, pero sigue estando sujeta a riesgos importantes. De hecho, el equipo de análisis estima que el déficit real podría ubicarse en 7,5% del PIB, en parte porque el cumplimiento de la meta dependerá de dos factores inciertos, que son una intensa subejecución presupuestal y una recuperación significativa de la tributación, que debería pasar del 10% actual al 14,9% interanual para cumplir los objetivos fiscales.

Estos elementos cobran aún más relevancia a la luz de las declaraciones recientes de Mauricio Villamizar, codirector del Banco de la República; quien en charla con medios advirtió que, si bien la inflación ha mostrado un comportamiento positivo, no ha bajado lo suficiente, y que los riesgos inflacionarios persisten tanto en el corto como en el largo plazo.

Las cuentas de la Nación atraviesan por un escenario desafiante en lo fiscal.

Imagen de ChatGPT

Además, tomando lo dicho por este miembro del Emisor, Itaú alertó que el deterioro de las cuentas fiscales ha restringido el margen de maniobra de la política monetaria, lo que representa un obstáculo adicional para la lucha contra la inflación.

“A pesar de este entorno desafiante, el Índice de Confianza del Consumidor publicado por Fedesarrollo mostró una señal alentadora. En junio de 2025, la confianza regresó a terreno positivo por primera vez desde mayo de 2022, pasando de -3,8 % en mayo a 2,2 %, lo cual podría anticipar una mejora en el consumo privado durante el segundo semestre”, añadieron.

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Mientras tanto, el Gobierno ha planteado un Presupuesto General de la Nación para 2026 de $534,7 billones de pesos, equivalente al 30% del PIB. Esta cifra representa un aumento del 8,3% nominal anual (3,1% en términos reales), por encima de la proyección de crecimiento económico, que se ubica en 2,5%. Dicho de forma simple, el gasto público seguirá aumentando en términos reales, incluso en medio de las presiones fiscales.

Así las cosas, el panorama, en suma, combina señales mixtas en las que por un lado se ve una ligera mejora en la ejecución, un consumidor más optimista, pero por otra mantiene riesgos fiscales y de liquidez persistentes; por lo que, para Itaú, alcanzar las metas fiscales dependerá de decisiones difíciles y de una gestión presupuestal más estricta en lo que resta del año.

DANIEL HERNÁNDEZ NARANJO
Periodista de Portafolio