El colchón por el que en mercado no tomamos diazepames como Lacasitos

La pregunta permanente que nos hacemos quienes estamos en mercado es encontrar motivos para justificar la complacencia con la que se digiere todo como si no pasase nada. Provoca perplejidad justificar los multiplicadores de beneficios que se pagan por algunos índices en los precios actuales por la perversidad de los aranceles para la economía mundial. Son muy cuestionables las mejoras de beneficios previstas de los próximos trimestres. Hay que hacer un ejercicio de fe para creer parte de las estimaciones de ganancias que se esperan de las compañías por la irrupción de la inteligencia artificial. Sin nadie esperándolo, la vertiginosa subida del miércoles de Oracle, por sus capacidades tecnológicas para almacenar y conectar el mundo que va a cambiar con la IA, convirtió a su máximo accionista, Larry Ellison, en el tipo más rico del mundo, superando a Elon Musk.

Como añadido a la percepción de que hay una burbuja tecnológica, que si no va a explotar debería deshincharse, nuestra generación nunca ha estado tan cerca de un conflicto armado mundial. Las portadas de los periódicos nacionales del jueves llevaban las imágenes de los drones con los que Putin había atacado territorio OTAN en Polonia. En otro momento de mercado tomaríamos diazepames como Lacasitos.

Con todo lo anterior expuesto, no es de extrañar que Nicolai Tangen, el responsable del mayor fondo soberano del mundo, el de Noruega, con 1,7 billones a sus espaldas, asegure que «las bolsas viven el momento de mayor riesgo de su historia«.

Si se buscan colchones en los que amortiguar un susto de mercado, que acabará llegando porque siempre llega, se encuentran. Entonces será el momento de elevar exposición. La capa más fuerte del colchón es la de la enorme liquidez que hay en el mundo, que, además, se trasvasará hacia activos de inversión si se produce una sana corrección. Y no estamos hablando de conceptos difusos… se cuantifican.

El índice que recoge la liquidez en el mundo, el Proxy Global Money Supply, está en máximos al alcanzar los 114 billones de dólares. Una parte no despreciable de este dinero, en depósitos, en cuentas a la vista, está aguardando que se produzca una caída para encontrar precios de entrada atractivos en bolsa, deuda, materias primas, quizás incluso en oro, porque aunque asusta ver la curva de su precio desde finales 2023, es el refugio en una escalada bélica.

La parte menos importante del colchón para amortiguar una fuerte caída de bolsa es la pérdida de interés que genera la renta fija mundial. La expectativa de rentabilidad se reduce al 3,4% por las bajadas de tipos, cuando durante este año ha llegado a ser del 3,9%. Y seguirá cayendo después de que el bono estadounidense haya dejado de ofrecer una rentabilidad del 4% en algunos momentos de la semana pasada.