Los cielos ahora despejados corren el riesgo de cubrirse de nubarrones

La bolsa europea arranca la sesión con dudas. Mientras el EuroStoxx 50 cede apenas un 0,1%, el Ibex 35 se retrocede un 0,2% hasta la zona de los 16.200 puntos. El bajo apetito por la renta variable ya se vio durante la sesión asiática donde las grandes referencias del continente se dejaron llevar por los recortes. Ahora, es el turno de selectivos como el Ibex 35. La referencia española se encuentra aún en zona de máximos históricos y como vanguardia de la bolsa europea gracias a su subida superior al 40% desde que arrancó el año. Pero la fatiga de este rally bursátil crece por momentos.

Los inversores se mantienen cautelosos ante los próximos datos macroeconómicos de Estados Unidos. Tras varias semanas sin actualizaciones por el cierre de Gobierno en Estados Unidos, llega el momento de publicar todos esos datos clave para la economía, empleo e inflación del país: los indicadores que mira la Reserva Federal de Estados Unidos antes de corregir sus tipos de interés. «Creo que la Reserva Federal tiene la posibilidad de recortar los tipos en diciembre, pero eso generará volatilidad», adelantó el codirector de inversiones de UBS Global Walth Management, Adrian Zuercher. No obstante, los expertos comienzan a dudar de ese recorte de tipos en diciembre y eso afectará a índices más allá de Wall Street como puede ser el caso del Ibex 35.

El Ibex 35 se ha alejado mucho de su directriz alcista que guía las subidas desde comienzos de septiembre de este año. Esto es algo que provoca vértigo desde un punto de vista técnico, según el asesor de Ecotrader, Joan Cabrero. La posibilidad de asistir a un retroceso que vuelva a llevar al selectivo español a buscar apoyo en esta directriz crece. Es decir, cada vez es más probable que el Ibex 35 busque apoyo a su reciente rally con una leve corrección.

«Si el índice llegara a perder los 15.725 puntos es entonces donde los cielos, ahora despejados, empezarían a cubrirse de nubarrones», explica el asesor técnico Cabrero, que marca en ese nivel la diferencia entre una sana corrección y una caída que pondría en duda la creciente tendencia. No obstante, el mensaje técnico del experto de Ecotrader sigue siendo claro. De momento, no tiene lugar ni aumentar la exposición ni reducir la misma dentro del Ibex 35.

El riesgo último se encuentra en los 11.789 puntos, que son los mínimos de abril de este año. Mientras el selectivo no pierda esta referencia, no habría motivos para reducir peso dentro de la renta variable española con una estrategia de inversión orientada al medio y largo plazo. El Ibex 35 en su versión sin dividendos reinvertidos ya ha conseguido superar los altos del 2007 al superar los 16.000 puntos por lo que «la subida libre absoluta está confirmada con o sin dividendos reinvertidos», comenta Cabrero.

Lo que haga la Reserva Federal de Estados Unidos a partir de ahora afectará al Ibex 35. Y el cruce del euro frente al dólar estadounidense es uno de los indicadores que puede dar pistas al mercado. El cambio de divisas juega a favor de la europea desde que arrancó el mes de noviembre. El euro se recupera después de haber caído hasta los 1,147 dólares al cambio hasta los 1,16 dólares actuales. Es decir, en noviembre se habría recuperado la tendencia que se truncó el mes pasado. Y buena parte de esta recuperación reside en la expectativa de recorte de tipos por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos.

Después de retomar los ajustes recientemente, ahora el mercado duda de que se pueda producir un nuevo recorte de 25 puntos básicos por parte de la Fed en diciembre. Los contratos financieros OIS estarían anticipando que no habría un ajuste en diciembre y que sería ya en 2026 donde se anunciaría el siguiente ajuste. Y es que según estos contratos que sirven para proyectar en el corto y medio plazo dónde estará el nivel de la política monetaria estarían descartando un cambio en diciembre con una probabilidad superior al 50%. Así, el euro aún aventaja al dólar en más de un 12% desde en 2025.

El petróleo no encuentra apoyo para crecer

Por otra parte, los operadores de petróleo no cuentan con que la OPEP+ recorte su producción durante el próximo año, a pesar de que un superávit de la oferta mundial podría hacer bajar aún más los precios. La última encuesta a analistas y brókers ejecutada por Bloomberg señala que alrededor del 65% de los expertos cuentan con que no habrá una reducción del bombeo de crudo para el año que viene. Aunque muchos anticipan un exceso de oferta mundial para el próximo año, tampoco creen que se produzca una caída del precio superior a la acumulada en este año.

Con el barril Brent por debajo de los 63,8 dólares por unidad, el precio del crudo cotizado retrocede más de un 14,5% en 2025. No está en su mínimo del año, que se estableció en mayo sobre los 60 dólares. No obstante, cotiza un 20% por debajo de su media de los últimos cinco años. Arabia Saudí y sus socios productores de petróleo sorprendieron al mercado en abril al reactivar la producción de crudo a pesar de la abundancia de suministros. «Es posible que solo se revierta la política y se comprometa a realizar recortes si la demanda sufre un colapso visible y los precios caen por debajo de los 50 dólares», comenta el analista de la consultora Euroasia, Greg Brew.