DBRS mantiene la calificación crediticia de España en la nota más alta junto a S&P y deja la puerta abierta a futuras mejoras

La calificadora crediticia Morningstar DBRS confirmó el rating de ‘A (high)’ con perspectiva estable para España en la revisión agendada para este viernes. De esta forma, la evaluadora mantiene el mismo perfil de solvencia para el país en la que es la mayor nota hasta la fecha por parte de una agencia de rating junto con la de Standard & Poor’s, que según sus criterios puntúa como ‘A+’. Del mismo modo, DBRS deja la puerta abierta a futuras mejoras de calificación.

Con esta nota, Morningstar DBRS confirma que la calidad de la deuda española a largo plazo cuenta con el grado de inversión según sus parámetros y a solo cuatro escalafones de la icónica triple A (AAA): el rating más alto posible tanto para DBRS, Fitch, S&P y Moody’s (esta última la estipula como ‘Aaa’). Según la calificadora, la tendencia de España reflejaría que los riesgos a medio plazo están equilibrados. El desempeño de las exportaciones de servicios, las condiciones favorables del mercado laboral y la recuperación del poder adquisitivo impulsaron el crecimiento de la economía española en los últimos años. «Los riesgos para un fuerte crecimiento económico en España provienen principalmente del exterior», recogen en una nota desde DBRS.

En lo que se refiere a la situación de la deuda nacional frente al crecimiento económico, desde la agencia calificadora se hacen eco de la previsión de la Comisión Europea de que España cierre el año con un déficit fiscal del 2,5%, mejorando para próximos ejercicios. No obstante, y aunque España haya volcado sus esfuerzos en reducir la deuda pública alrededor del 100% del Producto Interior Bruto, DBRS sigue considerando que es elevada.

De hecho, desde la agencia de Morningstar consideran que su calificación «podría mejorarse si las autoridades reducen significativamente el ratio deuda/PIB o si persiste la evidencia de que las reformas mejoran la resiliencia económica e impulsan el crecimiento potencial», explican.

Por contra, consideran que su rating podría verse rebajado en caso de que las perspectivas de crecimiento a medio plazo empeoraran o si la disciplina fiscal se tornara más débil. El actual ratio deuda entre PIB supone «un reto crediticio» para la agencia porque redice el margen fiscal del gobierno y aumenta su «vulnerabilidad ante perturbaciones». Pero, por lo pronto, se espera que cierre el año en el 100% mientras que la Comisión Europea prevé un ratio en el 97,1% de cara al 2027.

DBRS también tiene palabras para la banca española. A juicio de la calificadora de ratings, el sistema bancario español se mantiene saludable con los riesgos de estabilidad financiera contenidos. «Los bancos tienen una sólida liquidez, están bien capitalizados y han reportado ganancias récord en los últimos años», apuntaron desde la agencia.

Asimismo, consideran que el Gobierno enfrenta impedimentos persistentes para implementar su agenda política. «La naturaleza fragmentada de la política española genera incertidumbre, debilita la estabilidad gubernamental y obstaculiza la ejecución de políticas», consideran desde DBRS Morgningstar. También comentaron que la ruptura de Junts per Catalunya con el gobierno complica aún más la formulación de políticas.

El boom de la economía española saca lustre de sus ratings

Antes de la decisión de DBRS Morningstar de mantener si calificación sin cambios, llegaron los movimientos al alza de Moody’s, Fitch y S&P. Fueron los primeros grandes espaldarazos al unísono tras dos décadas en las que la última burbuja inmobiliaria redujo la nota de España de la triple A a casi perder el grado de inversión en su deuda a largo plazo.

En lo que va de 2025, España, como otros países periféricos de la eurozona, se han encontrado con varias revisiones al alza. En paralelo, se ha empeorado el panorama de otras economías como la francesa.

España todavía está lejos de recuperar la triple A, ya que le quedan varios escalones, pero igual que otros países como Italia, acumula consecutivos espaldarazos del mercado que lleva sus calificaciones medias a niveles no vistos desde 2015. La deuda española a largo plazo cuenta con su mejor calificación media desde 2011, si se comparan los ratings actuales de Moody’s, Standard and Poor’s, Fitch y DBRS (de Morningstar).

Las notas de las agencias funcionan como un termómetro del estado de salud económica de un país para saber si es buen pagador o si tiene riesgos de no devolver deuda. Cuanto más alta es la nota, más confianza generan en los mercados; y si es baja, transmite dudas sobre la capacidad del país para manejar sus finanzas.