el S&P 500 sigue en zona de máximos históricos, pero el 41% de sus empresas caen en bolsa en 2025

Los mercados de renta variable están viviendo un año excepcional, con el que ni soñaban hace unos meses. Los grandes índices bursátiles se han repuesto a los aranceles de Trump y han sido capaces de alcanzar máximos históricos. En el año, el S&P 500 se revaloriza un 16% y el Stoxx 600 un 14%, para alegría de los inversores. Pero esta realidad tiene una ‘cara B’. Pese a los récords que están marcando los índices selectivos, muchas empresas cotizan en rojo en bolsa este año. A menos de un mes de que se cierre el ejercicio, el 41% de firmas del S&P y el 33% del Stoxx 600 están en negativo en 2025. Es el trampantojo de las bolsas.

No puede olvidarse, y es algo bien conocido, que las Siete Magníficas son las que mueven al índice bursátil más seguido del mundo, el S&P 500. Lo recordaba este lunes Miguel Mayo, gestor de A&G, en un encuentro con la prensa en Madrid: «Sólo estas siete empresas suponen un tercio de la capitalización total; hablamos de 20 billones (trillion) sobre un total de 60″. Esas siete cotizadas -Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla-han vivido en su mayoría subidas espectaculares este año, lo que explica la remontada del S&P 500. «Este índice está sobrevalorado, y hay que tener en cuenta que es muy difícil que continúe subiendo un 20% cada año desde estos niveles», advertía Mayo. Desde A&G descartan, a pesar de esa sobrevaloración, que estemos ante una burbuja tecnológica en este momento.

Desde Santalucía AM añaden que, en términos de valoración, el múltiplo al que cotiza el mercado americano, dominado por un número muy limitado de empresas, obliga a ser altamente selectivos.

Con semejante ponderación en el índice, es inevitable que lo que le suceda a este grupo de compañías distorsione completamente la foto del S&P 500, que además se considera un termómetro para medir la salud global de los mercados. En lo que llevamos de 2025, Alphabet sube un 66% y Nvidia un 34%, mientras que otras magníficas experimentan subidas más modestas, como el 13% de Apple, el 9% de Meta o el 7% de Amazon. Pero todas suben. No ocurre así con las más de 200 empresas que siguen en rojo. Ni siquiera la expectativa de una bajada de tipos de la Fed este mismo mes ha cambiado esta realidad. Le puede interesar: El Ibex 35 tiene gasolina para subir más: las empresas del índice elevarán su beneficio un 5% en 2026.

Otro factor a tener en cuenta cuando hablamos de cuánto se gana al invertir en Wall Street es el efecto divisa. El S&P 500 sube un 16% en el año en dólares, pero, para el inversor europeo, las ganancias quedan reducidas a cerca de un 3% al trasladarlas a euros, debido a la caída que ha sufrido el dólar frente a la moneda europea. En dólares, como se ha señalado, un 41% de empresas del S&P está en rojo este año (cerca de 200 cotizadas), pero, en euros, el porcentaje sube hasta el 62% (más de 300 empresas). Lea también: El dividendo de Telefónica engorda su rentabilidad hasta el 4% después del desplome de la acción en bolsa.

En lo que respecta a las subidas por sectores, las grandes remontadas en el presente ejercicio dentro del índice de Standard and Poor’s las están experimentando las empresas ligadas a los semiconductores, la minería, los componentes electrónicos y también a la salud.

Un tercio de la bolsa europea en rojo

Un tercio de las compañías del Stoxx 600 (200 de sus 600 integrantes) cotizan en rojo en 2025. Si nos fijamos en de dónde vienen las grandes subidas bursátiles del año, sin duda es de la banca: las entidades financieras del Stoxx 600 se revalorizan más de un 56%, encabezadas por bancos españoles como Santander (que se dispara un 111%) o BBVA (un 100% prácticamente). También las utilities han experimentado un buen subidón del 27%, que bebe de compañías como Endesa (con su subida del 49%) o Iberdrola (un 36%). Otro de los sectores más alcistas es el energético, con una escalada del 22%.

Dentro del índice de bolsa europea, las cotizadas más grandes son ASML (con 361.000 millones de euros de capitalización bursátil), LVMH (320.000 millones), Roche (273.000), SAP (254.000) y Astrazeneca (unos 240.000 millones de euros). De ellas, sólo SAP cotiza en negativo en 2025, mientras que ASML, Roche y Astrazeneca suben todas ellas a ritmo de doble dígito (la primera, cerca de un 40%).

Respecto a qué podemos esperar de la bolsa europea, los estrategas de Ostrum AM prevén que los mercados bursátiles del Viejo Continente tengan un desempeño positivo en 2026, impulsados por un retorno al crecimiento de beneficios. Sin embargo, advierten, esta tendencia sigue dependiendo de la capacidad de las empresas para cumplir con las expectativas. En palabras de Frédéric Leguay, responsable de renta variable fundamental, el año bursátil 2026 en la Eurozona dependerá más de factores endógenos como el estímulo fiscal y los efectos retrasados de los recortes de tipos del BCE, «aunque será necesario monitorizar la desaceleración continua de la economía estadounidense y, en particular, su impacto en el empleo».

En su presentación de perspectivas de este lunes, Miguel Mayo, de A&G, dejó caer la idea de que la UE está abocada a ser cada menos relevante geopolíticamente, frente una China más potente que marcará el paso junto a EEUU: «La UE está diseñada para una toma de decisiones lenta, con regulación excesiva y desconfianza entre los Estados miembros». El proteccionismo y la desglobalización seguirán adelante en un mundo cada vez más inestable, añadió.