La deuda de Estados Unidos recorta su distancia a menos de 130 puntos básicos frente a la rentabilidad de la deuda alemana

En una semana con varias jornadas festivas y con los mercados cerrados, la renta fija apenas tuvo recorrido. La rentabilidad de los bonos soberanos se mantuvo apenas sin cambios con el bono estadounidense a diez años en el 4,15% y el alemán con el mismo vencimiento en el 2,86%. No obstante, la diferencia entre ambos se estrechó en más de 90 puntos básicos desde que comenzó el 2025. Con la prima de riesgo de la deuda de EEUU actualmente en los 129 puntos básicos, se observa cómo la política de recortes de tipos de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos modera el retorno de la deuda norteamericana. Mientras tanto, la deuda europea eleva su rentabilidad, principalmente en los tramos más largos de la curva.

El bono alemán a diez años no está en máximos del año, que se sitúa en el 2,89% de rentabilidad, pero prácticamente presiona estos niveles a escasas jornadas de cerrar el año. La deuda soberana alemana muestra mayor aversión al riesgo porque los precios de los bonos se sitúan en niveles no vistos desde 2023 al descontar el mercado que el BCE no tocará la referencia del precio del euro en próximos meses. Esto eleva la posibilidad de que la prima de riesgo de la deuda de EEUU se siga estrechando.

Las políticas del Bundesbank de ampliar las emisiones de deuda sobre el medio billón de euros, el plan de inversión en infraestructura y defensa, el fortalecimiento de la economía alemana que se espera para el 2026… Todo ello exige mayor prima, según la lectura del mercado. «La curva de deuda alemana ha ganado pendiente este año, aunque por razones diferentes. Los plazos cortos han mantenido estables sus rentabilidades ante las bajadas de tipos del BCE mientras los plazos largos han avanzado por el repunte de deuda y déficit que provocarán los planes de estímulo anunciados por el gobierno alemán. A cierre de 2026 estimamos que el Bund podría cotizar en torno al 2,70% y el 2,90%», comentaron desde Bankinter.

En paralelo, el precio de los bonos japoneses cae gracias a las últimas políticas monetarias anunciadas desde el Banco de Japón, que elevan el interés que demanda el mercado por la deuda nipona. El bono nipón a diez años se sitúa en el 2,02% de rentabilidad. Y el aumento de la rentabilidad trae consigo mayor repatriación de capital japonés invertido en el extranjero.