la volatilidad pesa más que la sobreoferta de crudo a largo plazo

El petróleo cotizado anota una subida del 1,7% mientras el crudo de referencia en Estados Unidos avanza más de un 1,9%. La volatilidad del mercado en el corto plazo lleva al barril Brent hasta los 61,8 dólares en la primera jornada de cotización tras el giro geopolítico en Venezuela propiciado por la operación de Estados Unidos. La captura de Nicolás Maduro no se tradujo en el desplome de los precios, que traería una lectura por parte de los inversores de que la oferta seguirá creciendo gracias a las reservas venezolanas. Y es que el futuro de Venezuela vinculado a los intereses de Estados Unidos implicará una mayor cantidad de crudo en el mercado, pero solo en el largo plazo.

La limitada producción actual de Venezuela apenas supone un riesgo para el suministro global en los términos actuales. Harán falta meses, si no años, para que el crudo venezolano fluya al mercado internacional. El mercado está interpretando que las implicaciones para el precio del petróleo no llegarían hasta que se haya desarrollado la infraestructura en la región. De ahí que el barril Brent apenas rebote y se mantenga a un 3,5% de sus mínimos de cinco años. «Se espera cierta volatilidad en los precios del crudo ante el temor de una interrupción temporal de las exportaciones venezolanas. Si la operación conduce a un alivio de sanciones (muy probable) y a un aumento de la oferta venezolana en un horizonte de dos a cuatro años, esto podría ser bajista para los precios del petróleo a corto y medio plazo», comenta el responsable global de macro y asignación estratégica de activos en Fidelity International, Salman Ahmed.

Venezuela representa una proporción pequeña del suministro mundial de petróleo, cercana al 2% del total de la producción de la OPEP+ con datos del año pasado. Es decir, la capacidad disponible en otros países es más que suficiente para compensar la oferta del cártel de productores de crudo que incluye a Arabia Saudí o Rusia entre otros. Esto explica por qué el bloqueo estadounidense de Venezuela en las últimas semanas apenas sirviera para sostener la caída del Brent y del WTI Texas, de referencia en EEUU, vista durante la mayor parte del año pasado. Tampoco la captura del expresidente Nicolás Maduro provocó una caída de los precios de los contratos financieros a futuro vinculados al crudo cotizado.

El barril Brent encadena cinco meses consecutivos a la baja y su valor se precipita casi un 20% en los últimos doce meses. Desde que la OPEP+ decidiera incrementar el ritmo de bombeo de crudo, la oferta de petróleo se elevó hasta superar a la demanda prevista. Según los datos de la Agencia Internacional de la Energía, la oferta global de crudo se situó por encima de la demanda desde marzo de 2025. Y la sobreoferta es cada vez mayor. «Los mercados petroleros globales tienen actualmente excedentes de suministro y los participantes ya tienen una visión negativa sobre los precios», opina el estratega geopolítico en Wellington Management, Thomas Mucha.

Esto sitúa a la referencia europea a la mitad del precio visto en 2022, cuando el petróleo se disparó con la invasión rusa en Ucrania y superó los 122 dólares por barril. Aunque aún no se recojan todas las estimaciones de los expertos actualizadas tras la reciente intervención de Estados Unidos en Venezuela, las expectativas del mercado no ven un repunte de los precios por encima de los actuales. El consenso de mercado que recoge Bloomberg augura un barril Brent en los 60,3 dólares de media para este año. Y las estimaciones de cara al 2027 sitúan el precio en los 60,7 dólares.

Donde sí pueden producirse repentinos cambios de precio en el corto plazo es en los productos refinados, como el diesel. Venezuela produce mayoritariamente petróleo pesado. Cuando se produce un shock en la producción o reservas de barriles pesados, el impacto suele concentrarse más en las refinerías configuradas para este tipo de crudo y en mercados regionales concretos.