La guerra de Irán rompe una racha de cinco años y medio de captaciones netas en los fondos

Marzo ha supuesto un punto de inflexión en los cinco años y medio de captaciones netas consecutivas que acumulaban los fondos de inversión españoles. La incertidumbre que rodea el conflicto de Irán desde que Estados Unidos e Israel comenzaron los bombardeos a finales de febrero ha provocado que, por primera vez desde octubre de 2020, hayan experimentado salidas netas de dinero, por valor de 751 millones de euros, según los datos adelantados por Inverco, la asociación que agrupa a las gestoras de fondos de inversión y planes de pensiones.

Una cantidad que se encuentra, no obstante, muy por debajo de los reembolsos que tuvieron en anteriores crisis, como en marzo de 2020, cuando el temor a la pandemia del Covid y su impacto en los mercados significó una retirada de 5.571 millones de euros por parte de los inversores, aunque en ese primer trimestre las salidas netas se redujeron a 2.232 millones, una cantidad parecida a la que tuvieron en los tres primeros meses de 2022, cuando comenzó la invasión de Ucrania por parte de Rusia, acaecida en febrero de ese año, mes en el que lograron 430 millones de captaciones netas.

Ahora, pese a los reembolsos de marzo, el balance del primer trimestre es igualmente positivo, ya que los fondos españoles han terminado por encima de los 5.129 millones de euros de captaciones netas, que no han podido compensar las fuertes caídas de los mercados del mes pasado, que han hecho evaporarse 6.854 millones, dejando el patrimonio de los vehículos de inversión colectiva en 435.127 millones de euros.

Los poco más de 5.000 millones de captaciones netas con que cierran los fondos el primer trimestre es el volumen más bajo desde abril de 2024.

Está por ver el impacto que podría tener esta guerra en los mercados financieros si se prolongara más en el tiempo, teniendo en cuenta las tensiones inflacionistas que podría desencadenar un crecimiento persistente del precio de la energía y cómo podría influir en las políticas monetarias de los bancos centrales

Si la guerra se alargara y se vieran obligados a subir tipos como consecuencia de un enfriamiento del crecimiento económico, las carteras conservadoras empezarían a sentir de manera más profunda el reajuste de rentabilidad de los bonos. Y el recuerdo de 2022, cuando fueron pocos los fondos activos de renta fija que terminaron en positivos, todavía pesa.

Por rentabilidad, los únicos fondos que se salvan de las pérdidas son los monetarios, con una revalorización del 0,31% en el año, y los de rentabilidad objetivo, que ofrecen un exiguo 0,03%.

Gestión discrecional

De momento, los inversores han dado una pequeña señal de alarma con la retirada de dinero de los fondos, en un momento en que la gestión discrecional de carteras y el asesoramiento se ha convertido en la principal vía de distribución de estos productos (acaparan tres de cada cuatro euros), lo que posiblemente ha permitido contener las salidas de dinero.

Mediante la gestión de carteras, el cliente delega el manejo de su patrimonio en una firma de inversión que, en función de su perfil de riesgo, decide cuáles son los activos más apropiados a cambio de una comisión anual y el coste de los fondos, utilizados en este servicio gracias a la ventaja del diferimiento fiscal que tienen las plusvalías de la inversión en fondos.

Pero con los reembolsos de marzo se ha roto una racha de 64 meses consecutivos en que los fondos españoles habían acumulado más de 127.000 millones de euros.

Las categorías que más han notado los reembolsos han sido las globales, donde Inverco agrupa a los fondos de fondos, que también sirven para perfilar a los inversores por su aversión al riesgo, con salidas de dinero por valor de 332 millones de euros, seguidos de los fondos mixtos de bolsa, con 131,5 millones, y los mixtos de renta fija, con 105 millones.

Por el contrario, los fondos de bolsa internacional han mantenido las entradas netas de dinero, con 75,5 millones, seguidos de los garantizados, con 7,6 millones de euros.

Hay que tener en cuenta que estos movimientos de flujos netos en los fondos reflejan en gran parte las decisiones de inversión de los gestores de carteras, de ahí que los fondos monetarios acumulen salidas de dinero en el año de 602 millones de euros.

Aparte de las carteras, los fondos que siguen teniendo mayor predicamento entre los inversores españoles, precisamente por su perfil conservador, son los vehículos de renta fija, que llevan captados casi 3.400 millones de euros en el año, seguidos de los fondos mixtos de renta fija, con 1.329 millones.