Deustche Boerse lanza una opa para comprar Allfunds por 5.300 millones de euros

El gestor de la bolsa alemana, Deutsche Boerse, busca hacerse con el gigante de la distribución de fondos español Allfunds. La firma ha lanzado una propuesta para adquirir el 100% del capital de la compañía a través de una oferta que incluye una parte en acciones y otra en efectivo.

Deutsche Boerse ha puesto sobre la mesa 5.300 millones de euros a los accionistas, que suponen una prima del 33% frente a la cotización del cierre del miércoles. Este jueves, tras conocerse la noticia, las acciones de Allfunds se disparaban más de un 22%, llevando su capitalización bursátil hasta los 4.879 millones de euros.

Esta oferta no es completamente en efectivo. Deutsche Boerse abonaría 4,30 euros en metálico y aproximadamente la misma cifra, 4,30 euros, en nuevas acciones del operador bursátil. Además, repartiría un dividendo en efectivo previsto de 0,20 euros por acción. En total, por tanto, la propuesta sería equivalente a unos 8,8 euros por acción. Los títulos cerraron este jueves en 8,11 euros tras el rebote protagonizado con la noticia, con el que ya suman una revalorización superior al 60% este año y se mueven en niveles no vistos desde marzo de 2023.

Los bancos de inversión valoran a Allfunds a un precio medio de 8,47 euros, según el consenso de mercado que reúne Bloomberg, aunque existe una gran dispersión. La firma más optimista, ING, la valora en 12,86 euros por acción, frente a la cifra más baja de 5,90 euros en los que ve al título Oddo. En un informe reciente, los analistas de Bank of America reiteraban su recomendación de compra, elevando el precio objetivo a 8 euros, y alabando el «potencial alcista en las previsiones de ingresos, principalmente debido a: un mayor volumen de activos bajo gestión que respalda los ingresos por comisiones, y una mejor rentabilidad neta de los ingresos».

Allfuns cuenta ahora con un patrimonio bajo gestión de unos 1,7 billones de euros y suma un beneficio neto que a cierre del primer semestre ascendía a 43,5 millones de euros, un 50% más que en el año anterior. Sus ingresos a cierre de junio alcanzaron los 316,8 millones de euros, logrando un crecimiento interanual del 6,2%.

Otros intentos

No es la primera vez que Deutsche Boerse se acerca a Allfunds. Lo hizo antes de que diera el salto al parqué, en 2020. Un año más tarde, en 2021, el distribuidor de fondos debutó en bolsa, eligiendo en este caso el mercado de Ámsterdam en lugar del español, con una valoración de 7.250 millones de euros. La compañía llegó a valer más de 11.500 millones de euros, aunque el pasado abril tocó un suelo en torno a 2.700 millones.

Los rumores sobre operaciones corporativas llevan años rodeando al grupo. CVC, Cinven, Pemira, KKR y Warburg Pincus estuvieron sondeando la compra de la plataforma española hace dos años. Ese mismo año, Euronext NV trató de hacerse con Allfunds llegando a presentar una oferta indicativa de 5.500 millones de euros. Pero finalmente rompió conversaciones con Hellman & Fridman, GIC y BNP Paribas (principales accionistas de la plataforma), y retiró su propuesta.