El Brent llega a los 70 dólares y se quedará ahí mientras no desaparezca el riesgo geopolítico

El precio del petróleo ha escalado en el último mes a raíz de la posibilidad de que un nuevo conflicto bélico comience en Oriente Medio, con Irán en el punto de mira de Estados Unidos. El miedo a una guerra entre los dos países ha incrementado la cotización del barril Brent, que ha pasado de cotizar en los 60 dólares, a hacerlo en el entorno de los 70. La escalada del barril se produce en un momento en el que la sobreoferta es el contexto de fondo, y parece que continuará en los próximos trimestres, pero los expertos tienen claro que el barril se mantendrá en los precios actuales mientras el riesgo geopolítico continúe. El conflicto entre Irán y Estados Unidos no es el único elemento de este tipo que lo impulsa.

Si se analizan las previsiones de precios que maneja el consenso de analistas que recoge Bloomberg, todo apunta a que el precio del Brent ha llegado a su nivel objetivo con la escalada que ha experimentado en el último mes, y que ahora se mantendrá en estos precios si las tensiones se mantienen. Los expertos esperan que el barril cierre el año 2026 en el entorno de los 63 dólares, y que, con el paso de los años, vaya encareciéndose: en 2028 lo sitúan en 67,5 dólares y, de cara a 2029, ya lo ven en 70 dólares de media.

Sin embargo, los analistas confirman que, si desapareciera la prima geopolítica que se añade a los precios del crudo, el barril debería cotizar entre los 55 y los 60 dólares. La realidad es que sobra petróleo, y mucho, y esto impedirá que los precios de la materia prima se disparen en el futuro como ocurría en el pasado. «El mercado del petróleo se enfrenta a un exceso de oferta, muy visible en los niveles de crudo almacenado en Estados Unidos y en China», explica Norbert Rücker, director de análisis económico de Julius Baer.

«Haya o no haya cambios en la producción de Irán, el mercado del petróleo sigue en sobreoferta por el momento. Se requiere un cambio en las tendencias de producción, no una disrupción temporal en las exportaciones, para que termine el exceso de oferta», confirma Rücker, quien cree que «los precios en 70 dólares reflejan una respuesta suave al patrón geopolítico, mientras que los 80 dólares representan una respuesta pronunciada», señala. Así, a su juicio, no deberían producirse repuntes mucho más allá de los que ya se han visto si no se produce una escalada grave en el conflicto.

Esta última posibilidad, sin embargo, no se puede descartar, y más teniendo en cuenta la impredecibilidad de Donald Trump, y la demostración del presidente estadounidense de llevar a cabo intervenciones militares, algo que ha quedado patente tras ver la entrada en Venezuela a principios de año. De hecho, este viernes el presidente norteamericano ha dado un aviso a Irán, con tintes de ultimátum, al avisar de que el gobierno del país islámico «tiene 15 días, como mucho», para alcanzar un acuerdo sobre su programa nuclear, o amenaza con consecuencias.

Los escenarios posibles: la geopolítica mueve al crudo

Ahora existen dos escenarios sobre la mesa que pueden mover rápidamente el precio del crudo. El primero, que se produzca una desescalada en las tensiones bélicas, que devolvería al barril a la cota de los 60 dólares, a juicio de los expertos, mientras que un incremento de las tensiones, que, en el caso de Irán, puede desembocar en un cierre, como mínimo, parcial, en el Estrecho de Ormuz (uno de los cuellos de botella más importantes del mundo para el comercio global), podrían llevar al petróleo hasta el triple dígito de forma momentánea, en el caso extremo de un cierre del paso comercial.

La posibilidad de que la situación se calme es innegable: «Los riesgos geopolíticos están aumentando la reconstrucción de inventarios estratégicos, pero podrían ser el disparado de caídas de precios si las sanciones en Rusia, Irán y Venezuela se suavizan», explican los analistas de Bank of America en su último informe global de energía.

Tomás García-Purriños, analista de Santander AM, explica ahora cómo «la prima geopolítica en el precio del petróleo ahora son 10 dólares. En mi modelo, el precio del barril por fundamentales se mueve entre 55 y 60 dólares, por que la situación de sobreproducción es significativa en este momento», explica García-Purriños. Pero, el riesgo geopolítico, no sólo es la posibilidad de una guerra en Irán: «China está haciendo inventario para cubrirse por Irán, y también hay que recordar que hay mucho petróleo sancionado que no está en los lugares de demanda«, señala García-Purriños, un factor que ahora también ha contribuido a impulsar los precios ya que no se tienen en cuenta directamente estos barriles.

«Lo relevante de esto es que, si se llega a un acuerdo con Irán o Rusia, este petróleo sancionado aparece y eso tiraría los precios del petróleo hacia abajo, y el mercado buscaría un equilibrio en torno a 55-60 dólares», explica el experto. Eso sí, en el caso de que el Estrecho de Ormuz se cerrase, un escenario que considera «muy poco probable, porque sería pegarse un tiro en el pie, y nadie quiere que eso ocurra», los precios «se irían a los 100 dólares, por el sentimiento de mercado».

Así, el componente geopolítico se ha convertido en la clave a vigilar en este momento en el mercado para que el crudo se sostenga en 70 dólares. Y, teniendo en cuenta la situación actual, en la que cada vez hay más tensiones acumulándose, parece complicado que el riesgo de conflictos vaya a desaparecer de la noche a la mañana.