Wall Street está en un momento muy extraño. Mientras el Nasdaq 100 está viviendo un ‘rally de Navidad’ a pleno rendimiento y el S&P 500 ronda máximos históricos, el Dow Jones va a batir este martes un hito negativo que no se veía desde 1978: nueve días consecutivos de caídas que han recortado el ‘rally Trump’ a la mitad.
El giro está protagonizado por Nvidia, que ha caído un 10% en las últimas ocho sesiones, entrando en territorio de corrección tras un año de subidas imparables; y la aseguradora médica UnitedHealth, que se ha desplomado un 21%, hasta niveles bajistas, desde el asesinato de uno de sus directores ejecutivos en Nueva York. Pero la realidad es que muchas de las firmas del índice industrial están en rojo en los últimos días, y el Dow Jones ha caído un 3,40% en estas nueve sesiones.
Para David Russell, jefe global de estrategia de mercados en TradeStation, la explicación es que las bolsas «están dándose cuenta de que una presidencia de Trump no será tan buena para las acciones como esperaban», lo que ha recortado las fuertes subidas registradas tras conocerse el resultado electoral, desde el 6,61% alcanzado el 4 de diciembre a apenas un 3% hoy. «Los sectores financiero e industrial aprovecharon su victoria, pero ahora podrían tener que afrontar tipos más altos e incertidumbres comerciales, y las aseguradoras sanitarias se enfrentan a sus mayores riesgos políticos en décadas», advierte Russell.
Mientras tanto, las idas y venidas del mercado de chips están penalizando a Nvidia: desde la evolución de los ordenadores cuánticos presentados por Google a las batallas comerciales, que ponen una nube gris sobre el futuro de la gigante chipera pese a que sus resultados siguen ascendiendo a buen ritmo. Y mientras que la de Jensen Huang sí que cotiza en este indicador, el Dow no se beneficia del ascenso de Alphabet, por ejemplo.
Así, la huida del Dow Jones está favoreciendo a las ‘seis magníficas’ que no son la golpeada Nvidia. Apple se acerca ya a los 4 billones de capitalización, Microsoft ronda sus máximos, Amazon y Alphabet se acercan con brío al club de los 3 billones y Tesla ya gana un 83% desde la victoria de Trump. Broadcom es otra de las ganadoras que no está en el índice estadounidense y que hace que este palidezca este mes frente al S&P 500 o el Nasdaq 100.
Además, las expectativas de tipos se siguen moviendo y la victoria electoral del republicano no favorece la flexibilización. El mercado descuenta con casi total probabilidad que la Reserva Federal (Fed) anuncie mañana un recorte de tipos de 25 puntos básicos, según la herramienta CME FedWatch. Sin embargo, se teme que el mandato de Trump sea inflacionista, junto a una economía que se mantiene fuerte y que no pide descensos con urgencia, lo que sí cuestiona las bajadas de tipos del organismo de cara a 2025.
«EEUU no está fuera de peligro en lo que respecta a volver a situar la inflación en el objetivo desde el lado alcista, incluso antes de que empiecen a aplicarse las políticas de Donald Trump. Con todo, aunque los tipos de interés de la Fed siguen en territorio restrictivo, esperamos que el FOMC lleve a cabo una ralentización del ritmo de recortes», apunta Gilles Moëc, economista jefe de AXA Investment Managers.
Este año, tanto el Banco Central Europeo (BCE) como la Fed habrán emprendido una reducción de los tipos de interés de 100 puntos básicos, dando por hecho que Jerome Powell cumplirá con el guion mañana miércoles. Pero a partir del curso que viene, se espera que el banco central de Estados Unidos afloje mientras el europeo acelera. «El mercado ya es menos codicioso que eso, esperando sólo tres descensos para 2025», añade el mismo estratega.
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