Inditex no convence al mercado. Marcar un récord tras otro ha sido positivo en el último lustro para la evolución en bolsa del grupo textil fundado por Amancio Ortega que tocó máximos históricos en los 55,98 euros por acción el pasado 4 de diciembre de 2024, pero ya no es suficiente. La compañía con sede en Arteixo (A Coruña) retrocede desde entonces algo más de un 19,5% y desde los máximos anuales de mediados de febrero, un 18,9%, acentuado por el repliegue de velas de los inversores que le llevan a perder desde el inicio de la sesión de este miércoles algo más de un 7%.
La lectura rápida que hace el mercado es que si durante las primeras semanas de 2025 apenas ha crecido el volumen de negocio un 4% -que es el menor inicio de año desde pandemia-, en contraposición con el 8% estimado, de aquí en adelante Inditex no será capaz de crecer tanto como había acostumbrado al mercado.
A pesar de la reacción, la realidad es que Inditex cerró 2024 como un nuevo año récord con cifras que han superado las previsiones facturando un 7,5% más y ganando hasta 5.886 millones de euros. La gallega alcanzó unas ventas en el último ejercicio de 38.632 millones de euros, lo que supone, según la compañía, es una evolución «muy satisfactoria tanto en tienda como online y positiva en todos los formatos». En 2021 el crecimiento fue del 36%; en 2022 del 17,5% y en 2023 del 10,4%.
Además, el grupo ha dado a conocer su intención de proponer a la junta general de accionistas un incremento del dividendo del 9% para el ejercicio 2025, hasta 1,68 euros por acción, integrado por un dividendo ordinario de 1,13 euros y un dividendo extraordinario de 0,55 euro por acción.
Los analistas mantienen la confianza
Tras un cuarto trimestre «estanco», los analistas de Bankinter ponen de relieve un arranque de 2025 en el que la desaceleración de las ventas del grupo textil es una realidad. «El inicio del año muestra una pérdida de tracción«, comentan antes de añadir que, a pesar de la «robustez» del modelo de negocio, la caída de los volúmenes y el compromiso de inversiones de 2.700 millones de euros «moderarán la generación de cash flow libre». «Los fundamentales y el modelo de negocio siguen siendo muy sólidos, pero el valor reflejará la desaceleración en el crecimiento y la dificultad para seguir expandiendo unos márgenes en niveles muy elevados con perspectiva histórica y frente a sus competidores», aseveran desde la entidad naranja.
«El entorno macroeconómico sigue presentando desafíos. Las tensiones aduaneras y las incertidumbres globales pueden generar presiones, aunque consideramos que la estructura de Inditex, con su diversificación global y su eficiente gestión operativa, la hace resiliente frente a estos factores», proyecta adicionalmente el analista senior de mercados de eToro, Javier Molina.
Por su parte, en Banco Sabadell y aun con la debilidad de la evolución del negocio encima de la mesa, ponen en valor una «cierta mejora» del margen bruto de 20 puntos básicos hasta el 54% y reiteran su recomendación de ‘sobreponderar’.
Desde Deutsche Bank, por el momento, no han modificado su recomendación para con el valor actualizada hace unos días. Con una revalorización bursátil del 150% desde 2022, el grupo ha sido un claro «outperformer», tal y como indican, al tiempo que colocan su precio objetivo en los 52 euros y recomiendan ‘mantener’ el título. No obstante, los expertos aclaran que «en gran medida, los datos sugieren que el crecimiento se está desacelerando y que el calor de la marca se está desvaneciendo«.
A nivel global y según recoge el consenso de mercado de Bloomberg, algo menos de la mitad de las 31 casas de análisis que cubren la evolución de Inditex en bolsa, apuesta por ‘comprar’ el valor. Los expertos del Banco Santander son algunos de los más optimistas respecto a su potencial recorrido bursátil: proyectan un posible incremento del valor hasta los 59,3 euros, es decir, un 31,2% más. JP Morgan también coloca el precio objetivo por encima de la zona de los 50 euros por título igual que los analistas de Goldman Sachs, Banco Sabadell o Bernstein.
La presión del negocio en EEUU
A día de hoy, los de Arteixo tienen sus esfuerzos concentrados, entre otras cosas, en la puesta en marcha de su estrategia de expansión en Estados Unidos donde, de tener éxito, podría suponer un importante espaldarazo para el tándem directivo actual compuesto por la presidencia no ejecutiva de Marta Ortega y la gerencia del consejero delegado, Óscar García Maceiras.
La evolución del negocio en el país americano será uno de los condicionantes de ahora en adelante sobre los márgenes del negocio debido a la necesidad de acometer inversiones en la región para acelerar su crecimiento. Así las cosas, los expertos de Bestinver Securities advierten, complementariamente, de incertidumbres «difíciles de predecir» para Inditex como la posible reentrada en Rusia -si la guerra con Ucrania llega a su fin- o el impacto de la guerra arancelaria de la administración estadounidense de Donald Trump contra Europa, China y el resto de países de América del Norte: Canadá y México.
Inversión en logística: ¿palanca de crecimiento?
Asimismo, desde Bloomberg Intelligence mostraron cierta preocupación por la estrategia de inversión del grupo español después de que se haya incrementado «significativamente» el gasto en capital con cerca de 900 millones de euros destinados a logística en los últimos dos años. «Esto eleva la presión para acelerar el crecimiento de ventas y mantener la rentabilidad», comentan. «Esto le permitirá ganar eficiencia», comenta Brun aunque avisa: «en los próximos trimestres podrá bajar el consumo, pero a Inditex todavía le quedan palancas de crecimiento».
Con todo y con ello, el responsable de renta variable de Trea Asset Management, Xavier Brun, insiste en que Inditex se encuentra «en una muy buena posición respecto de su competencia, especialmente, H&M«, al igual que expone el sales operation analyst de IG, Diego Morín, para quien el grupo español «sigue teniendo unos fundamentales sólidos».
Y aunque la apuesta por la capacidad de reacción rápida frente a los problemas crecientes y por su estrategia de moda ha resultado hasta ahora positiva para la evolución del negocio, de cara a los próximos años la necesidad de automatización y el control de costes «serán clave», acorde a la opinión de los expertos de Bloomberg Intelligence, así como el retorno de la inversión en logística.
Fuente de TenemosNoticias.com: www.eleconomista.es
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