le recorta 30 puntos de diferencia a China en siete meses

Mes y medio después de que lo lograra de manera efímera y fugaz, el Nikkei ha logrado este martes igualar de nuevo al Hang Seng con la rentabilidad lograda en el año. Ambos selectivos se revalorizan cerca de un 27% en lo que va de ejercicio. Sin embargo, es noticiable que el selectivo nipón haya logrado equilibrar el rendimiento del chino porque la distancia entre ambos llegó a rondar los 30 puntos en el mes de marzo.

Desde entonces, la remontada del Nikkei ha sido constante. Eso sí, el repunte del índice japonés ha provocado que su potencial de cara a 2026 se haya visto reducido considerablemente, hasta el punto de arrojar únicamente una expectativa de ganancia par el inversor de cara a los siguientes doce meses del 8%, frente al más del 20% que se espera que se revalorice el selectivo de Hong Kong.

El sorpaso de la bolsa nipona a la china se produce a apenas una semana para que el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, anuncie si decide subir los tipos de interés en el país o los mantiene. Y la oscilación entorno a las expectativas del mercado sobre su resolución ha puesto en alerta a los inversores ante las posibles consecuencias derivadas de esta decisión, entre las que se baraja -consecuentemente- una caída de la bolsa y una apreciación del yen.

«Desde hace tiempo, cada vez que el yen se fortalece, los mercados entran en pánico o cuasi pánico», advierte el analista Juan Ignacio Crespo, que recuerda cuando a finales de julio y comienzos de agosto de 2024 la bolsa japonesa tuvo un crac súbito de un -13% intradiario que de manera casi inmediata -aunque en menor proporción- se contagió a los selectivos Occidentales. Y es que, los mercados se toman muy en serio la apreciación del yen por el carry trade. Esta técnica consiste en «financiar la inversión en una moneda en un lugar donde los tipos de interés sean bajos para invertir en otra que los tenga más altos o en Bolsa», explica Crespo.

Este es uno de los temores que arguyen los expertos en un índice que cotiza a menos de un 3% de sus máximos históricos, marcados a finales de octubre y en el que ya son mayoría las empresas que cotizan con una recomendación de venta o mantener frente a las que reciben un consejo de compra par el consenso de analistas que las siguen.

A la espera de ver como se materializa en el parqué la decisión que el próximo jueves tome el BoJ, el mercado nipón bate a una bolsa china que está fallando a su tendencia histórica. El Hang Seng cotiza con descensos superiores al 1,5% en lo que va de mes, descorrlacionándose de la tendencia histórica, que apunta a ganancias superiores al 1% en el conjunto de diciembre si se atiende a la media de los últimos 30 ejercicios.

«El consumo de los hogares chinos permanece estructuralmente infra-desarrollado, representando apenas el 38 % del PIB, muy por debajo de EEUU, Alemania o India», explican desde GAM. «Esta brecha evidencia un margen significativo de expansión a medida que China avanza hacia un modelo más orientado al consumo. Vemos oportunidades atractivas en el comercio minorista, la financiación al consumo y las plataformas digitales», señalan.