toca un nuevo máximo de 2021 y roza precios históricos

En un año en el que los metales preciosos están siendo los líderes indiscutibles en el mercado de materias primas, el cobre también está teniendo un ejercicio excepcional, animado por una situación fundamental en el que el déficit de oferta parece estructural, y de largo plazo. Sin embargo, ahora también hay elementos de corto plazo que están contribuyendo a aumentar los precios del metal industrial; todo se ha alineado para que el cobre alcance nuevos máximos, no vistos desde 2021, y amenace con romper los precios más altos de la historia, que se alcanzaron ese año.

En lo que va de año, el precio del cobre repunta casi un 30%, una subida que sólo superan el platino, el paladio, el oro y la plata en la lista de principales materias primas del mercado. El metal industrial ha tocado este miércoles los 11.038 dólares por tonelada, un nuevo máximo no visto desde 2021, cuando, ese año, alcanzó los 11.299 dólares por tonelada, la cifra más alta de la historia en este mercado.

El motor de las subidas de precio del cobre es, en resumidas cuentas, un déficit estructural de producción: la demanda está creciendo mucho por distintos motivos, mientras que la oferta está encontrando problemas para crecer en los últimos años, por falta de inversión en el pasado en nuevas fuentes de producción, y porque las minas más rentables del mundo prácticamente se han agotado.

Un rally que no se frenará

Con esta situación estructural de fondo, los analistas creen que el rally del cobre va a continuar en los próximos meses, y pronostican, incluso, en el caso de Citi, la posibilidad de que se vuelva a repetir un rally alcista similar al que hubo en los años 2023 y 2024, en los próximos meses. El banco estadounidense explica ahora que «estamos alcista en el cobre a medio plazo, con una expectativa de revalorización del 15%, aproximadamente, hasta los 12.000 dólares por tonelada», señalan los analistas de Citi.

Estos explican cómo el metal tiene «una situación alcista fundamental, por su exposición a la transición estructural de la energía, y a las tendencias de la inteligencia artificial», destacan. No hay que olvidar que el cobre es una materia prima fundamental para el desarrollo de la IA, por el alto consumo de cobre que mantienen los centros de datos, y también es una pieza clave de la transición energética hacia fuentes renovables, por el consumo de cobre que esta genera. La industria de los coches eléctricos es otro de los apoyos que tiene ahora el metal, por lo que su desarrollo será otro punto a su favor.

Y no sólo eso: la tendencia del ciclo económico parece que también está ahora del lado el cobre, y que la recuperación, gracias a los estímulos que se preparan en distintos lugares del mundo, ya sea por apoyo de los bancos centrales, como se espera de la Fed en Estados Unidos, o por programas de inversión pública como los que está preparando Alemania.

También, el último acercamiento entre China y Estados Unidos para cerrar un acuerdo comercial está apoyando las subidas del metal, uno de los activos más cíclicos que existen en el mercado de materias primas.

Así, parece claro que, tanto en el corto, como en el medio y el largo plazo, la tendencia para el cobre será alcista. «Es posible que veamos una repetición de los mercados alcistas que se vieron en 2023 y 2024 en los próximos seis meses, con los inversores entrando en un modo FOMO [el miedo a quedarse fuera] y que haya un rally pronunciado en los precios», explican los expertos de Citi.

Y es que, ya en 2024, la industria del cobre advirtió de que las minas de petróleo más rentables se estaban agotando, con estimaciones, como la de BlackRock, de que el precio del cobre que abría la puerta a invertir en nuevas minas de forma rentable eran 12.000 dólares. Así, el metal parece condenado a alcanzar, como mínimo, ese precio, lo cual supondría alcanzar un nuevo máximo histórico. Ahora, Morgan Stanley está advirtiendo de que el mercado del cobre sufrirá su déficit más grave en los últimos 20 años el año que viene.

Por la parte de la oferta, otro de los motivos que está generando las últimas subidas en el precio del cobre son los problemas que han sufrido varias minas importantes del planeta en los últimos meses, y que contribuirán a alimentar el déficit que se espera para los próximos años. Freeport McMoran sufrió el pasado septiembre un grave problema en una de sus minas más importantes, Grasberg, en Indonesia, cuando un flujo de 800.000 toneladas de barro y agua entró en la mina y forzó el cierre de la misma tras la muerte de siete trabajadores. La producción, según la minera, no se recuperará hasta el año 2027.

En el mismo sentido, Ivanhoe Mines ha sufrido actividad sísmica en su mina Kakula, en la República Democrática del Congo, en mayo de 2025. Esto ha forzado a la empresa a reducir su objetivo de producción para este año, desde las 520.000-580.000 toneladas, hasta las 370.000-420.000. Codelco, el mayor productor del mundo del metal, también ha tenido problemas recientemente, cuando, a finales de julio de este año, un accidente en su mina El Teniente, en Chile, forzó un frenazo en la producción de la misma.

La combinación de una demanda fuerte, con una oferta débil que no consigue seguirle el ritmo, y la necesidad de nuevas inversiones, parece que hará inevitable que el rally del metal industrial más alcista de 2025 continúe en los próximos meses.