Déficit fiscal de Colombia rompe récord y nivel de caja es el más bajo en cinco años: alerta de Corficolombiana | Crecimiento | Economía

El deterioro de las finanzas públicas en Colombia sigue profundizándose, tal y como muestra el más reciente Monitor Fiscal de Corficolombiana, con corte a julio, en el que se evidencia que el déficit del Gobierno Nacional Central (GNC) acumulado a mayo alcanzó el 3,1% del PIB, el nivel más alto registrado para ese mes en la historia del país, mientras que las presiones en el gasto no ceden.

Estos analistas señalaron que a esto se suma un déficit total anualizado que se mantiene en 7,5% del PIB, superando la meta establecida en el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP), fijada en 7,1% del PIB para 2025; y muestra un panorama desafiante y muy complejo, incluso con la suspensión de la regla fiscal.

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El panorama se agrava con el estado crítico de la caja pública, ya que el saldo de Depósitos del Tesoro Nacional (DTN), que refleja la liquidez disponible del Gobierno, se ubicó en $10,8 billones al 25 de julio; un nivel que se caracteriza por ser el punto más bajo para esa fecha en los últimos cinco años, haciendo sonar más fuerte las alarmas sobre la capacidad de pago del Estado en lo que resta del año.
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Un hueco que sigue creciendo y que preocupa cada vez más

Entre enero y mayo de 2025, el déficit del Gobierno Nacional Central se ubicó en 3,1% del PIB, lo que equivale al mayor desequilibrio fiscal histórico para ese periodo y se observa tras revisar con detenimiento la tendencia móvil de 12 meses, donde el déficit total se estabilizó alrededor del 7,5% del PIB.

Ante esto, Corficolombiana mantiene su estimación de déficit para el cierre de 2025 en ese mismo nivel (7,5%), pero advierte que el sesgo es al alza y que el principal factor detrás de este riesgo es el rezago en el recaudo frente a las expectativas oficiales, toda vez que el desfase acumulado en ingresos tributarios asciende a $8 billones, una brecha que amenaza la consolidación fiscal prevista para el segundo semestre.

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“El comportamiento de estos indicadores es consistente con la caída en el recaudo y con una ejecución presupuestal que, aunque mejora frente a 2024, sigue por debajo del promedio histórico. Además, pone en entredicho la sostenibilidad de las operaciones de corto plazo que el Gobierno ha venido realizando para cubrir sus obligaciones inmediatas”, resaltaron desde Corfi.
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Los ingresos del Gobierno vía impuestos se siguen quedando cortos

Pasando revista a otros indicadores del informe, se observa que durante junio de 2025 el recaudo tributario total alcanzó los $21,9 billones, registrando un crecimiento de 13,1% frente al mismo mes del año anterior. Este aumento estuvo impulsado principalmente por el impuesto de renta, que creció 11,6% y aportó 8,6 puntos porcentuales al incremento total.

La caja del gobierno no pasa por su mejor momento y el crecimiento del recaudo no ayuda lo suficiente.

Imagen de ChatGPT

“En el primer semestre del año, el recaudo tributario ascendió a $148,9 billones, aumentando un 9,7% frente al mismo periodo de 2024. Esta cifra es menor en $10,7 billones (7,2%) a la senda implícita en la expectativa del Marco Fiscal de Mediano Plazo”, agrega el reporte.

Es por esto que insisten en que el desalineamiento entre lo recaudado y lo proyectado ha sido una constante en 2025 y aunque el impuesto de renta mantiene una trayectoria de crecimiento, otros componentes como el IVA y los ingresos por fuentes externas han mostrado comportamientos más volátiles, lo que quiere decir que en conjunto, los ingresos tributarios no están cumpliendo con las metas definidas para el año.

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Cabe recordar que entre enero y junio de este año, las obligaciones del Presupuesto General de la Nación (PGN), excluyendo servicio de deuda, alcanzaron los $153,5 billones, que equivalen a una ejecución del 37,2% respecto a las apropiaciones totales, cifra que representa una mejora de 0,6 puntos porcentuales frente a 2024, pero se mantiene 1,7 puntos por debajo del promedio histórico entre 2000 y 2024.

“En cuanto al gasto de inversión, las obligaciones sumaron $20,3 billones, correspondientes al 24,2% de las apropiaciones para este rubro. Si bien esta cifra supera en 2,2 puntos porcentuales lo registrado en el mismo periodo del año anterior, todavía se ubica 1,5 puntos por debajo del promedio histórico”, acotaron adicionalmente.

La caja del gobierno no pasa por su mejor momento y el crecimiento del recaudo no ayuda lo suficiente.

Imagen de ChatGPT

Dicho de forma simple, los datos reflejan un avance parcial en la ejecución presupuestal, pero evidencian también las limitaciones operativas y financieras del Estado para acelerar la inversión pública, generando un rezago que afecta directamente la capacidad del gasto público para estimular el crecimiento económico en un contexto de un crecimiento que mejora pero que sigue siendo limitado.
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Disparidad sectorial en la ejecución

Al analizar el comportamiento por sectores, Corficolombiana señala que Educación, Salud y Protección Social, así como Minas y Energía, han sido los que han presentado las mayores ejecuciones presupuestales en lo que va del año; puesto que concentran buena parte del gasto social, han mantenido un ritmo de implementación superior al promedio del Presupuesto Nacional.

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En contraste, entidades como la Registraduría, la Presidencia de la República y el sector de Deporte y Recreación han registrado los menores niveles de ejecución entre enero y junio; en medio de una dispersión en la gestión del gasto refleja asimetrías en la planeación, contratación y ejecución de los recursos públicos.

Con base en los resultados del primer semestre y en el estado actual de las finanzas públicas, Corficolombiana advierte sobre la alta probabilidad de que el Gobierno no logre cumplir con la meta fiscal del Marco Fiscal de Mediano Plazo para el cierre de 2025, ya que la combinación de un recaudo insuficiente, un déficit acumulado en máximos históricos, una ejecución todavía rezagada y una caja en mínimos críticos plantea un escenario desafiante para los próximos meses.

La caja del gobierno no pasa por su mejor momento y el crecimiento del recaudo no ayuda lo suficiente.

Imagen de ChatGPT

“El margen de maniobra del Gobierno se reduce significativamente ante este panorama. El cumplimiento de compromisos de gasto, la ejecución de proyectos de inversión y el pago del servicio de la deuda dependen en buena medida de que se logre revertir la tendencia negativa en ingresos o se adopten medidas de contención en el gasto, sin deteriorar aún más el ciclo económico”, concluyeron.

De esta forma se puede decir que la lectura del informe es clara y apunta a que el balance fiscal del país se encuentra en una situación cada vez más delicada en la que el déficit no cede, la liquidez se agota, y las metas del marco fiscal parecen cada vez más difíciles de alcanzar; por lo que con un segundo semestre en marcha, el desafío para la política fiscal será evitar que los desajustes actuales se conviertan en un lastre estructural para la sostenibilidad macroeconómica.

DANIEL HERNÁNDEZ NARANJO
Periodista de Portafolio