Inflación de abril podría traer sorpresas positivas para los colombianos | Crecimiento | Economía

En medio de los debates por el futuro de la política monetaria y las presiones del Gobierno Nacional para que la tasa de interés baje más rápido, el mercado centra su atención este jueves -08 de mayo- en el dato del Índice de Precios al Consumidor que revelará el Dane, puesto que será fundamental para saber si el Emisor está en lo correcto con su posición cautelosa frente al futuro económico del país.

La buena noticia, es que luego de varios meses de incertidumbre y presión sobre el costo de vida y cuatro meses de estancamiento y tímidas caídas, este indicador podría finalmente ubicarse por debajo del 5% en abril de 2025, según estimaciones de analistas y la moderación en los precios al productor (IPP), que anticipan un alivio parcial, pese a que persisten factores que podrían limitar este descenso.

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Juan David Ballén, director de estrategia de Aval Casa de Bolsa, proyecta una inflación mensual de 0,48% para abril, lo que llevaría la inflación anual a un 4,97% y explica que este comportamiento se daría principalmente por la desinflación de grupos de servicios como arriendos, alimentos y comidas fuera del hogar.

“La inflación descendería en abril, explicado principalmente por la desinflación de grupos de servicios como arriendos, alimentos y comidas fuera del hogar. En contraste, la devaluación de la tasa de cambio y el alza en el precio del gas impedirían un mayor descenso al presionar al alza los bienes transables y regulados”, indicó.

En esta antesala, lo primero que hay que decir es que el Índice de Precios al Productor (IPP) ha mostrado una marcada desaceleración desde el comienzo del año, pasando de un alza del 7,67% en enero a un 4,09% en abril, lo cual se puede interpretar como un alivio en los costos de producción, aunque sigue siendo relevante la presión generada por algunos productos agrícolas clave.

El café, por ejemplo, registró un alza anual del 59,64%, mientras que las frutas de pepita y hueso aumentaron un 32,15%; poniendo en el panorama incrementos que han mantenido la presión sobre el costo de vida, a pesar de la tendencia general a la baja.

Por su parte, algunos productos energéticos han registrado caídas que ayudan a moderar el costo de vida, como es el caso del petróleo crudo con una reducción del 15,17%. No obstante, otros bienes transables como el oro en bruto mostraron alzas del 43,9% resaltando que el alivio inflacionario aún es frágil y depende de múltiples factores que pueden variar en los próximos meses.

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La mira en el Emisor

En cuanto a las expectativas de inflación, el Banco de la República, en su Encuesta Mensual de Expectativas de abril, plantea un escenario de desaceleración gradual en el que los analistas consultados proyectan una variación anual en torno al 4,67%, con un posible cierre del año cerca del 3,9%. Los datos esperados para abril serían buenos si se concretan, puesto que hace un año quedó en 7,16%.

A pesar de estas proyecciones optimistas, instituciones como Anif y Corficolombiana mantienen cautela, señalando que los alimentos y los precios regulados pueden mantener el IPC por encima de lo deseado. Así mismo, vale resaltar que algunos analistas han empezado a elevar sus proyecciones, un poco más lejos del 3%.

Inflación

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Fedesarrollo, por su parte, estima que la inflación anual en 2025 será del 4,43%, destacando que aún existen presiones relevantes en los precios de alimentos y servicios regulados. Este diagnóstico coincide con el de Anif, que ajustó recientemente su proyección de 3,4% a 4,9% tras identificar un repunte en los precios del sector agropecuario.

Aunque los analistas esperan un alivio en el dato de inflación de abril, hay consenso en que este podría ser moderado, puesto que el dólar se ha fortalecido recientemente, lo que encarece los productos importados, mientras que el aumento en los precios del gas añade presión a los costos de producción industrial, y al final, a pesar de una reducción en el IPC, el alivio para los consumidores puede que no sea tan inmediato como se espera.

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Entre tanto, si el dato de inflación resulta menor al proyectado, podría consolidarse una percepción de control en los precios, lo que permitiría ajustar las expectativas económicas a un entorno menos presionado, aunque el comportamiento incierto de los alimentos y la volatilidad del tipo de cambio siguen siendo factores críticos que pueden modificar el panorama en cualquier momento.

También hay que tener en cuenta que en términos históricos, el comportamiento del IPP muestra que el descenso en los costos de producción no siempre garantiza una reducción inmediata en el costo de vida, ya que la transmisión de estos precios a los consumidores depende de la estructura de costos de cada sector.

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Además, analistas consultados por Portafolio resaltaron que es fundamental considerar que la inflación subyacente, que excluye los componentes más volátiles como alimentos y energía, podría mantenerse más estable, lo que abre interrogantes sobre la verdadera extensión del alivio inflacionario en los próximos meses, especialmente si persisten las presiones ya mencionadas.

El mismo Emisor destacó estos riesgos en su análisis sobre el comportamiento del costo de vida en marzo, indicando que se ubicó por encima de lo esperado (5,1%) y aún por encima del objetivo del 3%. Para ellos, esto se explica en parte por el aumento en los precios de algunos bienes regulados, como el gas y el transporte urbano, así como de alimentos procesados.

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El banco central también advirtió que la moderación inflacionaria observada hasta el momento se debe principalmente a los efectos acumulados de la política monetaria restrictiva, la indexación a tasas decrecientes y la caída de algunos precios internacionales de materias primas, mientras que la inflación básica, que excluye alimentos y regulados, mostró un mejor comportamiento al reducirse al 4,9%.

Dicho esto, para lo que resta del año y hasta 2026, el Banco de la República anticipa una reducción gradual de la inflación en un contexto de recuperación económica y capacidad productiva ociosa, que estaría impulsado por la indexación de precios a niveles inflacionarios más bajos y el efecto limitado de la tasa de cambio sobre los precios internos.

¿Cómo se mide el IPC?

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Sin embargo, deja claro que el panorama sigue rodeado de incertidumbre, particularmente por el comportamiento de algunos servicios regulados, la volatilidad de la tasa de cambio y los posibles impactos de los ajustes en la política comercial de Estados Unidos, lo que mantiene las expectativas inflacionarias bajo constante monitoreo.

Es por esto que el resultado de abril será fundamental para entender si el alivio inflacionario está consolidándose o si persisten elementos que mantendrán el costo de vida elevado y aunque la posibilidad de que la inflación caiga por debajo del 5% genera optimismo, los riesgos asociados a factores externos y al mercado de alimentos mantienen la cautela entre los analistas.