La Fed y el miedo inversor acercan de nuevo al bono americano a la zona del 4%

Los inversores han encontrado esta semana muchas excusas para lanzarse a comprar bonos soberanos. Especialmente en Estados Unidos, donde el papel a 10 años se ha vuelto a acercar a la zona del 4% después de las ventas de la semana pasada.

Como telón de fondo y contexto general en el mercado de renta fija esta semana está que se ha acrecentado la aversión al riesgo y eso se ha trasladado por un lado a las bolsas, donde ha habido ventas, y , por otro, a la deuda, donde los inversores han llevado su dinero en los últimos días. Esta aversión al riesgo llega con una señal de alerta en los mercado de renta variable ligada a las valoraciones de las compañías tecnológicas ligadas a la IA. El exceso de liquidez ha inflado estos valores en los últimos años y hay una corriente que advierte de que se trata de una burbuja y de que podría estallar en cualquier momento.

Y esto coincide con la semana en la que se publicaban las actas de la última reunión de la Reserva Federal, en la que incluso llegaron a tratar este tema, mostrando una gran preocupación y la voluntad de actuar si el mercado colapsaba por ahí, anticipando la vuelta de las compras de bonos para calmar al mercado solo unos meses después de anunciar que iban a comenzar a reducir el balance. Asimismo, han confirmado las dudas que había en torno a la posibilidad de ver un último recorte de tipos de interés antes de que acabe el año, mostrando una gran división ante la fortaleza que parece mantener el mercado laboral y la falta de datos a causa del cierre de gobierno en las últimas semanas. Esto ha hecho que el mercado se decante por no descontar la siguiente bajada hasta 2026 y los inversores han devuelto capital a la renta fija soberana.

Xavier Chapard, estratega de LBP AM, apunta que «aunque la incertidumbre no remite, el contexto macroeconómico sigue siendo, en conjunto, favorable». Por otro lado, esta falta de certidumbre lleva a que «los mercados descuenten en estos momentos algo menos del 40% de probabilidades de recorte, frente a casi el 100% de hace un mes», indica.

A este lado del Atlántico ha habido pocas novedades que afecten al mercado de renta fija y así han cotizado las principales referencias, manteniendo el descuento que ahora exigen al papel francés frente al resto de grandes economías.