Vemos un exceso de velocidad en la IA pero no una sobrevaloración

El equipo de análisis de Bankinter ha presentado este miércoles su estrategia de inversión de cara al inicio de un año 2026 en el que esperan una clara continuidad en la expansión de las economías y de los mercados y para el que todavía ven potencial en la renta variable pese a que hay algunos riesgos que no se pueden ignorar.

«Estamos en un entorno promercado, dentro de un ciclo expansivo a pesar de algunas tensiones geoestratégicas», indicaba Juan Moreno, analista. «Vemos que las economías siguen creciendo pese a que EEUU desacelera hacia el 2% mientras que en Europa sigue habiendo crecimiento del 2%, con lo que la buena salud se mantiene», agrega. Además, apunta que los tipos de interés a la baja o estables favorecen este entorno.

Con respecto a los riesgos, advierten de que no están activos pero no se pueden ignorar los frentes abiertos que sigue habiendo en Oriente Medio, en Ucrania, en Venezuela o en China. «También hay riesgos en torno a las dudas sobre la IA pero pensamos que no hay una sobrevaloración en estas compañías de forma general porque vemos que sus resultados y sus beneficios dan soporte, con posiciones de caja significativas que nada tienen que ver con la burbuja puntocom», sigue. «Puede haber un exceso de velocidad pero no una sobrevaloración», advierte. «Lo que sí puede ser es que haya sobrevaloraciones en las compañías que no son cotizadas y que pueden salir a bolsa con múltiplos exagerados como estamos viendo y eso sí puede generar algo de ruido en el mercado», agregaba Moreno. En EEUU también valoran un riesgo extra en torno a la Fed y su cambio de presidente en mayo, que puede llevar a que el organismo reduzca los tipos más de lo que debe. Por último, advierten de las elecciones de mitad de mandato que se celebrarán allí en noviembre y que también podrían traer un extra de volatilidad a las bolsas.

Con este entorno, lo que ven desde Bankinter es que las bolsas y sus valoraciones están soportadas ya que los beneficios se están revisando al alza a pesar de la guerra comercial, la cual no está impactando tanto como se preveía. «Prevemos un crecimiento del 13% de los beneficios en EEUU y del 11% en Europa», apuntaba.

Con todo esto, desde el equipo de análisis de Bankinter calculan que Wall Street ofrece un potencial en torno al 17% mientras que en Europa el recorrido es algo más limitado, del entorno del 9%, «que no es excesivo pero es suficiente». En España ven algo más de margen de subida, del 13% gracias al mayor peso de los bancos, de las utilities y de Inditex.

Por sectores, las grandes recomendaciones positivas recaen sobre la tecnología, los semiconductores, la ciberseguridad, Defensa, utilities ligadas a la electrificación del territorio, los bancos y el lujo, mientras que sugieren evitar los valores relaciones con la infraestructura, donde lo positivo «ya está en precio».

Esto último lo desarrollaba el analista Juan Cuesta, que advertía de que los beneficios siguen soportando las alzas de estas compañías tecnológicas, calculando mejoras del 20% en el Nasdaq y del 40% para las específicas de semiconductores. «Creo que es momento de ser selectivos y elegir bien las compañías ganadoras que pensamos que son las que desarrollan la infraestructura de la IA, como Amazon, Microsoft, Alphabet, Nvidia, Broadcom, ASML….etcétera», apuntaba el experto, que destacaba que estos «caballos ganadores» tienen el músculo financiero necesario para soportar retrasos en la llegada de la rentabilidad de estas inversiones. «Oracle sí nos preocupa pero es un caso diferente porque es de software tradicional y dentro de su reconversión, tiene mucha deuda y free cash flow negativo», sigue.

Por último, enfatizando en el mercado español, desde Bankinter esperan que crecimientos por encima del 2& hasta 2026, con buenos indicadores de actividad y laborales que apoyan la inversión y, de cara al inversor, recomiendan seguir en banca pese a la fuerte revalorización de los últimos dos años. «Siguen cotizando barato frente al resto del mercado y frente a un escenario normalizado, con rentabilidades similares o superiores a 2007 pero con ratios de solvencia mejores que limitan riesgos», concluyen.