Areas ata contratos por 3.000 millones y pone otros 2.000 millones en el radar

Areas busca el segundo salto de tamaño de la era PAI Partners. En una relación marcada en su primera etapa por la pandemia -la compra se cerró en 2019-, fondo y compañía han puesto rumbo a los 3.000 millones de ingresos tras cerrar la campaña 2024/2025 con una facturación de 2.264 millones. La firma espera alcanzar los 2.700 millones ya este año 2025/2026 y con contratos firmados por 3.000 millones, otros 2.000 millones en el radar y una ambiciosa política de adquisiciones aspiran a alcanzar la deseada cifra sin rebajar sus ratios de rentabilidad operativa. El beneficio neto, eso sí, sigue sin llegar.

El consejero delegado de la empresa con sede en Barcelona, Oscar Vela, explica que la firma ha ganado en los últimos 18 meses contratos por valor de 3.105 millones de euros. Entre ellos destaca la restauración del Aeropuerto de Barcelona-El Prat, con 22 establecimientos; once locales en el Aeropuerto de Miami; doce tiendas en cinco aeropuertos portugueses o cuatro establecimientos en la estación de París-Austerlitz.

El grupo tiene además en el radar otros 2.000 millones en concursos que deben licitarse entre 2026 y 2027. De esta cifra, 700 millones de euros corresponden al mercado europeo, con el Aeropuerto de Málaga y el de Gran Canaria, un macrocontrato de estaciones de servicio en autopistas italianas o los aeródromos de Oporto, Lyon, Marsella o el aeropuerto de París-Roissy. Mientras, en el pipeline de Norteamérica existen oportunidades por otros 1.300 millones de euros en aeropuertos como Orlando, Atlanta, Denver, Austin, Cancún o Monterrey. Dentro de esta expansión, Patricio Ramos, director de estrategia de la organización, señala que Areas ya tiene suficiente masa crítica en el continente americano para plantearse dar el salto a Canadá.

De la mano de crecimiento orgánico, la firma aspira a extender su huella a base de adquisiciones. La empresa está todavía en la fase de integración de la estadounidense Travel Hospitality Services, que le supondrá saltar en el país de unas ventas aproximadas de 280 millones a rondar los 700 millones al año. Sin embargo, la organización sigue con la antena puesta y explica que «tiene en estudio posibles adquisiciones a corto plazo en mercados relevantes». Con ello, podría crecer en territorios como la propia España, Italia, Francia, Portugal, Estados Unidos, México y Chile.

Pese a la vocación de crecimiento, Vela también remarca que reducir el endeudamiento año a año es una prioridad. Según Moody’s, la firma cerró la campaña 2024/2025 con una deuda neta de 2.450 millones y una ratio deuda/ebitda de 4,3 veces. Según los cálculos de la propia Areas -el ebitda varía según las estimaciones- la métrica es de 3,6 veces.

La empresa luce además un horizonte de vencimientos despejado después de refinanciar 1.435 millones de euros el año pasado hasta 2029 frente al pago inicialmente previsto en 2026.

El crecimiento de Areas

La organización fía la reducción del pasivo también a la mejora del ebitda que le supondrá el crecimiento. Ya sea a través de compras o de manera orgánica. Como ya explicó elEconomista.es, la empresa cerró el último año fiscal -hasta el 30 de septiembre- con unos ingresos de 2.264 millones (+2,2%) y un ebitda de 250 millones de euros (+12,6%). El crecimiento se vio impactado por un tipo de cambio desfavorable con el dólar americano y el peso mexicano y estaciones como Barcelona-Sants y Madrid-Atocha o Madrid-Chamartín en obras, con la consecuente pérdida de negocio.

El grupo, eso sí, sigue sin traducir los resultados operativos positivos en beneficios. La firma tuvo unas pérdidas de 45 millones en la última campaña, admite Vela. No obstante, sostiene que mide el rendimiento de la empresa por el ebitda.

El flujo de caja libre, según la casa de análisis, ha sido negativo desde 2020 por la inferior rentabilidad frente a los niveles precovid. La única excepción fue el año 2022, cuando registró una cifra positiva debido al menor capex por los escasos concursos después de la pandemia

A apenas cuatro meses de cerrar el año fiscal, Areas ya estima unos ingresos de 2.700 millones, un 19% más que en el periodo comparable. El salto sería el segundo con PAI Partners en el accionariado tras el registrado entre 2022 y 2023, en plena salida del coronavirus, cuando pasó de una facturación de 1.698 millones y un ebitda de 113 millones a una facturación de 2.095 millones y un ebitda de 185 millones.

Con la operación corporativa de THS, Areas se ha erigido como el segundo operador en Estados Unidos. El negocio en el país -prioridad para el grupo- representará el 28% del total, al mismo nivel que el ibérico y el francés, frente al 14% que suponía en solitario. El peso de la división aeroportuaria escalará 57% frente al 48% previo. Las estaciones de servicio serán el 23% y las estaciones de tren el 20%.