Han pasado ya más de 8 meses desde que BBVA lanzase una oferta para adquirir Sabadell. Esta operación, que se está dilatando en el tiempo, ha pasado ya por las primeras fases y se encuentra a la espera de que el regulador de la competencia, la CNMC, dictamine si el grupo financiero resultante permitiría al sector seguir cumpliendo las normas de concentración vigentes. Carlos Torres, presidente de BBVA, ha indicado que confía en el éxito de la opa.
Durante este periodo de tiempo, el mercado ha ido calibrando las posibilidades de que la operación tenga éxito finalmente o no ya que al tratarse de un canje de acciones, la prima que BBVA está poniendo sobre la mesa va oscilando junto a los precios de ambas acciones. Desde el primero de mayo, la prima media de la oferta ha sido del 4,7%.
Pues bien, esta prima se encuentra ahora en terreno negativo. Es decir, no hay beneficio alguno para el accionista de Sabadell en aceptar la propuesta de BBVA en los términos actuales. De hecho, iría incluso en contra del valor de su cartera. Aunque no es la primera vez en estos ocho meses que la prima es negativa, sí que se ha alcanzado el punto mínimo en estas últimas sesiones, cerca del 2% de pérdidas.
A este punto se ha llegado después del fuerte repunte con el que ha comenzado el año el sector en general y estas dos compañías en particular. Desde que arrancó 2025, las acciones de BBVA se han anotado más de un 7% mientras que las de Sabadell casi rozan el 9%. Detrás de este rebote está el incremento de las perspectivas de que el BCE no podrá bajar los tipos al ritmo que se esperaba. Ahora el mercado solo descuenta cuatro recortes de 25 puntos básicos a lo largo de 2025. Esto ha llevado a los títulos de BBVA a sus máximos del mes de mayo, casi el momento de lanzar la opa. Sabadell, por su parte, no cotizaba tan alto desde 2015.
Más allá de lo que suceda con la opa, el negocio bancario sigue funcionando muy bien aprovechando unos tipos de interés que siguen históricamente altos. «BBVA tiene un negocio internacional de alta calidad, con ingresos sostenible gracias a su posición de mercado dominante, con una mayor rentabilidad que su competencia en México, Turquía y España mientras que sigue cotizando con descuento frente al sector», explican desde Bank of America. En lo que respecta a la operación sobre Sabadell, desde la entidad norteamericana mantienen que «desbloquearía un valor importante, protegiendo beneficios en un contexto de recortes de tipos, además de que reduciría su exposición a emergentes», concluyen.
En este contexto, los analistas le dan un recorrido a las acciones de la firma vasca de algo más del 14% hasta su precio objetivo medio a 12 meses mientras que en Sabadell el consenso estima una revalorización del 9,3% desde los niveles actuales. Las acciones de esta última reciben una recomendación de compra.
Fuente de TenemosNoticias.com: www.eleconomista.es
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