La inflación directamente se incendió en EEUU el pasado mes de enero. El índice de precios al consumo (IPC) se disparó un 0,5% intermensual en el primer mes del año, llevando a la lectura interanual, la que más se observa, de regreso al 3% siete meses después tras anotar un 2,9% en diciembre. El IPC subyacente (en este caso excluye energía y alimentos, partidas volátiles), una métrica más pegajosa en los últimos tiempos y más vigilada por las autoridades, ha avanzado un también fuerte 0,4% intermensual, repuntando la métrica interanual una décima hasta el 3,3%. La sorpresa ha sido mayúscula entre los analistas, sobre todo en el caso de la inflación subyacente. Si había cierta esperanza de que el 0,3% mensual que se esperaba fuera incluso un 0,2%, el 0,4% arrojado por el informe de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) ha sido toda una ‘puñalada’. La inflación de EEUU sigue agarrada con fuerza al 3% y a cada lectura peligran los visos optimistas que la ven convergiendo hacia el objetivo del 2% que se marca la Reserva Federal. Este ‘caliente’ informe de enero constata que el banco central tiene, de momento, las manos bastante atadas para recortar los tipos de interés este 2025. Con unas tasas aún por encima del 4%, la economía aguanta fuerte y la inflación no acaba de ceder. Todo eso sin contar las políticas inflacionarias que trae Donald Trump bajo el brazo.
En el análisis del ‘qué ha pasado’, el informe de la BLS es claro: casi el 30% del avance se debió a la vivienda. Los precios de la vivienda, la categoría más importante dentro de los servicios, aumentaron un 0,4% en enero. El alquiler equivalente de los propietarios y el alquiler de la residencia principal (subconjuntos de la vivienda) aumentaron un 0,3%.
En el repunte del IPC general también han tenido mucha culpa los precios de los alimentos, correspondiendo dos tercios de ese aumento a los huevos. El salto de más del 15% en este alimento esencial debido a la escasez fruto de la gripe aviar es el mayor desde junio de 2015. El repunte del 1,8% en la gasolina, aunque menor que el abrasivo 4% de diciembre, también ha contribuido.
Dentro del índice subyacente, también han aumentado los precios de los medicamentos con receta (2,5% intermensual), los seguros de automóviles (2%) y los billetes de avión (1,2%), estas dos últimas partidas ‘viejas conocidas’ entre las subidas de precios en los últimos meses. Los costes de los hospedajes en hoteles y los coches de segunda mano (2,2%) también experimentaron avances de precios, posiblemente como consecuencia de los graves incendios forestales en Los Ángeles.
Es cierto que este informe de inflación incorpora nuevas ponderaciones para la canasta de consumo con el fin de intentar reflejar con mayor precisión los hábitos de gasto de los estadounidenses, lo que ha dado como resultado revisiones mínimas del IPC el año pasado. Algunos funcionarios de la Reserva Federal habían señalado que la inflación tiende a subir a principios de año cuando las empresas implementan aumentos de precios considerables.
Sin embargo, la sorpresa en los datos de este miércoles no ha tardado en reflejarse en los mercados. Los futuros de Wall Street han caído, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar han repuntado rápidamente, encaramándose el bono de EEUU a 10 años por encima del 4,6%. Los swaps de tipos de interés muestran que los operadores solo esperan un recorte de tipos de 25 puntos básicos para este año, cuando antes del dato de IPC se inclinaban hacia las dos bajadas.
Esta lectura de IPC es una prueba más de que el proceso de desinflación corre el riesgo de revertirse, lo que, combinado con un mercado laboral sólido, como se vio con el informe de enero publicado el pasado viernes, probablemente mantendrá a la Fed en espera. Las autoridades también aguardan más claridad sobre las políticas del presidente Trump, en particular los aranceles, que ya están provocando un aumento de las expectativas de inflación al consumidor.
En su intervención ante el Comité Bancario del Senado el martes, el presidente de la Fed, Jerome Powell reiteró que el banco central no tiene prisa por bajar los tipos de interés. Aunque no quiso hacer comentarios sobre la política comercial de Trump, dijo que él y sus colegas tendrán que considerar el «efecto neto» sobre la economía de todas las políticas de la Administración, incluidos los impuestos y la inmigración.
«El aumento del 0,45% intermensual (sin redondeo) del IPC subyacente en enero, tras el repunte del año pasado por estas fechas, aumentará la impresión de que los datos de precios tienen un problema residual de estacionalidad. No obstante, suponiendo que los datos de los precios de producción de enero también sean un poco peores, estimamos que el PCE subyacente (deflactor del consumo que usa la Fed como guía) aumentó un 0,39% intermensual el mes pasado, lo que sólo sería ligeramente inferior al aumento del 0,5% registrado un año antes, dejando el PCE subyacente anual en un todavía elevado 2,7%. Esto respalda nuestra opinión de que, con el presidente Trump amenazando con imponer aranceles inflacionistas de gran alcance, la Fed no reanudará el recorte de los tipos de interés este año», valora Paul Ashworth, analista de Capital Economics.
Commerzbank: «Es probable que los datos de este miércoles causen desilusión»
Los datos certifican que una inflación al 3% es la ‘nueva normalidad’ en EEUU y así lo corroboran los analistas. «La inflación lleva ya algún tiempo en torno a estas tasas y es evidente que ya no está bajando de forma decisiva. El resultado es que los mercados sólo prevén un recorte de tipos de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal este año. Seguimos pensando que esa apuesta sigue siendo demasiado dovish. Dado que es probable que los aranceles mantengan la inflación subyacente cerca o por encima del 3% este año, la Fed se mantendrá impasible al menos durante los próximos 12 meses«, agrega Ashworth.
«Aunque las cifras de enero son algo exageradas, sigue existiendo la impresión de que la inflación estadounidense es más persistente de lo que se cree, y eso incluso antes de que se sientan los efectos inflacionarios de los planes de aranceles y deportaciones de Trump. Por lo tanto, vemos el informe como una confirmación de nuestras previsiones de inflación superiores al consenso de 2,8% para 2025 y 3,2% para 2026», coinciden Christoph Balz y Bernd Weidensteiner desde Commerzbank.
«Es probable que los datos de este miércoles causen desilusión. Incluso si no se debe leer demasiado en los datos de un mes, ha aumentado el riesgo de que la inflación se mantenga por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Esto es aún más cierto porque el aumento de los aranceles de la administración Trump podría, al menos temporalmente, ejercer una mayor presión alcista sobre los precios. En este entorno, un nuevo recorte de los tipos de interés de la Fed está descartado por el momento», agregan.
Fuente de TenemosNoticias.com: www.eleconomista.es
Publicado el:
En la sección: elEconomista Mercados