El mercado recibe al bono soberano emergente en dólares con la mayor rentabilidad del mundo

África suma un nuevo emisor de deuda en los mercados internacionales. La República del Congo vuelve a subastar títulos soberanos en divisa extranjera por primera vez desde 2007. El país captó financiación con bonos a siete años por un importe de 670 millones de dólares con la mayor rentabilidad posible para el inversor en la actualidad en euros o en dólares a escala global.

El país llevaba casi dos décadas sin pedir prestado dinero al mercado en euros o en dólares. Ahora, el Congo realizó su primera colocación de eurobonos (emitido en un país diferente en una divisa diferente al de su mercado de origen) aprovechando el apetito inversor por rentabilidades superiores entre países en vías de desarrollo o emergentes. Según los datos que recopila Bloomberg, el precio alcanzado de estos bonos (86,7) eleva la rentabilidad de estos títulos de deuda al 13,7%. Es un retorno a vencimiento que no tiene rival en la actualidad en bonos emitidos en dólares en su categoría.

La cantidad emitida es baja si se compara con cualquiera de las subastas que realizan otros Estados soberanos europeos cada mes. No obstante, es una prueba más de que hay varios países africanos que están buscando fuentes alternativas de financiación y accediendo a un mercado copado por Occidente. Los bonos a siete años emitidos este miércoles tienen un cupón del 9,875% y los reembolsos están programados en cinco cuotas iguales de 134 millones de dólares entre 2028 y 2032.

«Dada la búsqueda global de rentabilidad y los ajustados diferenciales de crédito en los mercados emergentes, los inversores con una fuerte tolerancia al riesgo podrían valorar la adquisición de este nuevo título», comentó el responsable de la estrategia para África de Standard Chartered, Samir Gadio. El experto hace referencia a la calificación de deuda que ostenta la República del Congo. Standard & Poor’s y Fitch establecen un rating de deuda a largo plazo de ‘CCC+’. Es decir, se considera una inversión con alto grado de especulación (high yield, en inglés) con elevado riesgo de incumplimiento o impago.

Con esta emisión el país espera extender el vencimiento promedio de su deuda pública y así aliviar las presiones de refinanciación a corto plazo, según recogieron desde el departamento económico del país en una nota. La República del Congo sigue los pasos de países como Angola, Nigeria o Kenia que buscaron también financiación en lo que va de año en divisa extranjera en medio de una mejora en la percepción de riesgo de los inversores que buscan oportunidades en África.

Surinam levantó casi 1.600 millones de dólares en una subasta la semana pasada. El país estaba en situación de impago hasta hace dos años. Este mismo mes de octubre emitieron deuda en dólares Angola y Kenia. No se descartan nuevas emisiones. Y a finales de noviembre Nigeria también tiene prevista una subasta de bonos soberanos a diez años en dólares. «El mercado está esperando que los emisores de alto rendimiento salgan al mercado para poner el efectivo a trabajar«, comentó el gestor de cartera en William Blair IM, Daniel Wood.

El inversor ante los bonos emergentes

Según los datos recopilados por Bloomberg, las emisiones de capital de mercados emergentes han superado los 50.000 millones de dólares en 2025. Pero hay que tener en cuenta que en esta lista se incluyen países como Brasil, con emisiones mucho mayores que las vistas en África y con calificaciones de deuda muy superiores (aunque sin entrar en la categoría de Grado de Inversión).

En lo que va de año, el inversor enfocado en la alta rentabilidad del mercado de deuda con baja calificación se apunta una rentabilidad elevada. Sería inferior a la que encontraría en la renta variable, donde el MSCI World avanza un 17,5% en el año y el índice de mercados emergentes un 29%. Aun así, un inversor que hubiera comprado una cartera diversificada de bonos soberanos emergentes en dólares hoy obtendría ganancias del 10,2% por el cambio de precio.