El ‘T-Note’ vuelve a ‘comprar’ con su 4% el último recorte de tipos de la Fed

En los últimos días los mercados han sido reflejo de un claro risk-off, o lo que es lo mismo, una menor aversión al riesgo en general por parte de los inversores, que han visto cómo algunos de los puntos que se habían tensionado en las últimas semanas han tomado el camino inverso.

Uno de estos puntos de tensión se encontraba en el tejado de la Reserva Federal, donde está el balón de bajar, o no, los tipos de interés en la reunión que celebrará dentro de dos semanas. Hasta el momento, los datos económicos que llegaban con el filtro del cierre de gobierno no ayudaban a la certidumbre de cara a pronosticar un movimiento por parte de los de Jerome Powell. Una vez que se ha reabierto el flujo de datos, se ha visto que aunque el mercado laboral ha mostrado una gran fortaleza estas últimas semanas, los datos de inflación han reducido la presión sobre la Fed, permitiendo que vuelva a su hoja de ruta previa, que pasaba por recortar en otros 25 puntos básicos los tipos de interés en EEUU ahora en diciembre, dejándolos en el 3,75%.

El bono americano a 10 años así lo ha cotizado, volviendo de nuevo a la zona del 4% de rentabilidad exigida en el mercado secundario, donde se encontraba hace un mes, antes de que surgieran las dudas en torno a las valoraciones de las compañías tecnológicas.

Se reducen las primas

A este lado del Atlántico lo que se ha visto en los últimos días ha sido una reducción de las primas de riesgo de forma generalizada, pero especialmente en la de Reino Unido, donde los inversores han celebrado por un lado el retroceso de la inflación hasta el 3,6% y, sobre todo, la presentación de los presupuestos de otoño, que es una actualización de las cuentas típica por estas fechas. En estos, el partido laborista dibuja una subida de impuestos que tranquiliza a los inversores.

Sobre el BCE, Xavier Chapard, estratega de LBP AM, cree que «sería adecuado recortar los tipos una última vez, si bien esta bajada tiene ahora más probabilidades de producirse a comienzos de 2026 que a finales de 2025». La semana que viene es importante porque se publicará el dato anticipado de inflación de la zona euro, principal clave para el organismo monetario.