La gestora de Horos AM ha entrado en NH y ha retomado su inversión en Vidrala, sólo unos meses después de haber desinvertido. El atractivo de la primera radica en un potencial movimiento corporativo que puede producirse a corto plazo, explica Javier Ruiz, director de inversiones de esta firma, en su última carta dirigida a inversores. En el caso del fabricante de envases de vidrio, han aprovechado la corrección del sector para regresar a esta compañía en el último trimestre de 2023.
NH pesa un 2,1% en la cartera ibérica, según los últimos datos disponibles, a cierre de 2023. La hotelera se ha enfrentado a distintos cambios en su accionariado en los últimos años, en los que el grupo hotelero tailandés Minor ha ido adquiriendo acciones hasta tener el control del 94% de su accionariado. A inicios de 2020, el consejo de NH aprobó el lanzamiento de una OPA de exclusión sobre las acciones restantes a 7,3 euros por acción, pero el movimiento quedó congelado hasta la primera mitad de 2022, cuando Minor volvió a declarar su voluntar de lanzar una OPA de exclusión pero la CNMV rechazó la valoración propuesta y Minor optó por comprar acciones en el mercado.
«Desde ese momento, se han producido varias dimisiones y cambios en el consejo de NH, favorables a que se realice una OPA de exclusión conforme a un precio que la CNMV apruebe«, señala Ruiz. «Nosotros somos de la opinión de que el escenario más probable es este último, por lo que hemos procedido a tomar una posición en la entidad española. Es importante destacar que estamos invirtiendo con una valoración suficientemente atractiva para poder cubrirnos frente a un escenario en el que no se efectuara este probable movimiento corporativo», desarrolla.
En el caso de Vidrala, con un peso también del 2,1% en el fondo, la gestora revela que la oportunidad se produjo a lo largo del último trimestre de 2023, después de que las compañías del sector, incluyendo Vidrala, comentaran una debilidad en la demanda por un menor consumo y la acumulación previa de inventarios realizada por parte de sus clientes. «La corrección nos pareció excesiva, por lo que decidimos retomar nuestra inversión. Adicionalmente, a primeros de diciembre el equipo directivo de Vidrala volvió a demostrar sus bondades gestionando capital, al anunciar la adquisición del 70% aproximado que no controlaba de la compañía brasileña Vidroporto«, explica Ruiz.
Desinversiones
Por el lado de las salidas, Horos AM ha desinvertido en una posición histórica: Inmobiliaria del Sur. Aunque esta compañía cotiza con un fuerte descuento respecto al teórico valor neto de sus activos, «hemos decidido desprendernos (…) ante la falta de determinación por parte del equipo directivo a la hora de intentar cerrar este gran descuento», argumentan.
También han reducido el peso de Merlin Properties, pero en este caso se debe a su revalorización cercana al 30% en el último trimestre del año pasado, que ha llevado a la gestora a bajar su exposición y a reciclar este capital en otras ideas más atractivas.
Fuente de TenemosNoticias.com: www.eleconomista.es
Publicado el: 2024-01-30 11:00:00
En la sección: elEconomista Mercados