La ‘sequía’ de chips de memoria RAM ya está golpeando las cuentas y los precios de las tecnológicas, y lo peor está aún por llegar

Hace varios meses que los analistas lo vienen advirtiendo: hay una escasez global de chips de memoria RAM y los efectos no tienen visos de solucionarse en el corto plazo. Y las consecuencias ya se están dejando notar: las cuentas de resultados de las grandes firmas del sector tecnológico ya están registrando los daños provocados por los costes disparados de estos chips, y los mercados están castigando a estas empresas. El hambre insaciable de la IA puede costarle muy caro a las personas que quieran comprar un móvil, un ordenador o una consola en los próximos meses.

La crisis empezó a dar señales de alerta entre octubre y noviembre, y no ha dejado de empeorar desde entonces. Los precios de la memoria DRAM DDR5 se han multiplicado casi por 8 respecto a los niveles de hace un año, y los de la memoria NAND Flash se han disparado hasta 7 veces su precio de febrero de 2025. Y lo que es peor, no dan señales de haberse estabilizado todavía.

Y la situación no tiene visos de mejorar a corto plazo, especialmente porque las grandes firmas de IA, como Alphabet, Microsoft, Meta o Amazon, han anunciado inversiones colosales en centros de datos para 2026, por encima de los 500.000 millones de dólares en conjunto. Cada uno de esos centros de datos consume cantidades ingentes de esos dos tipos de chips de memoria. Y no solo eso, sino que los modelos más avanzados de chips de IA requieren más memoria aún que los anteriores: los últimos chips de Nvidia consumen 10GB de memoria, frente a los 8GB de sus modelos de 2024 o los 5GB de 2022.

Normalmente, las empresas del sector abren nuevas fábricas cuando hay escasez, y en pocos años el mercado se da la vuelta y pasa a estar sobreabastecido, hasta que aparecen nuevos chips más ‘hambrientos’ o el mercado de tecnología vuelve a crecer. Pero la tendencia histórica parece haberse roto por culpa de la IA: el crecimiento imparable de la demanda por parte de los centros de datos está superando incluso la capacidad de aumento de producción a medio plazo. Y, al ritmo actual, para cuando esas nuevas fábricas entren en funcionamiento en un par de años, habrá aún más centros de datos con ordenadores mucho más ‘hambrientos’ de memoria que los actuales. Una tormenta perfecta.

Las consecuencias ya se han visto en las bolsas. Las grandes firmas del sector, como Sandisk, Western Digital o Seagate, se han disparado en los últimos meses en bolsa, con crecimientos que llegan al 400% en el año. El reverso lo tienen las grandes compañías de tecnología de consumo, que han caído con fuerza en las últimas semanas y se dejan un 10% de su valor de media ante la preocupación por que los chips de memoria acaben dando una gran dentellada a sus beneficios.

Por ejemplo, Apple cae un 5% desde que comenzó lo peor de la crisis, en diciembre, y ha llegado a perder un 13%. Nintendo cae un 31% desde diciembre, ante el aumento de costes de su consola, la Switch 2, y especialmente de sus juegos físicos, por culpa de esta escasez. Sony cae un 22%, HP un 20%, Dell un 25%, Qualcomm un 16%, y Lenovo un 13%, por mencionar algunas de las principales fabricantes de ordenadores, consolas, teléfonos móviles y similares. Hasta los fabricantes de coches chinos, como BYD, se han visto golpeados, ante el peso de los ordenadores de a bordo en este tipo de vehículos.

Y lo peor para ellas -y lo mejor para las firmas de memoria- puede estar aún por llegar. Vivian Pai, gestora de fondos de Fidelity International, teme que el mercado no haya calculado correctamente la duración de esta crisis, y que la subida de precios no sea algo puntual sino que se extienda más allá de este principio de año: «Lo que sigue subestimándose es el riesgo en torno a la duración; las valoraciones actuales consideran en gran medida que la disrupción se normalizará en uno o dos trimestres», advierte. «Creemos que la escasez en el sector probablemente persistirá durante el resto del año«.

Algo parecido opina Charu Chanana, estratega jefe de inversiones de Saxo. «El mercado comprende en general que los precios de la memoria han subido y que la oferta es limitada; esto ya no es nuevo, así que supongo que ya está descontado en las cotizaciones. Sin embargo, parece que ahora se empieza a cuestionar la duración de esta escasez de oferta». Y ya no hay precedentes claros de cuánto puede alargarse. Como comenta Jian Shi Cortesi, gestora de fondos de GAM Investment Management, «históricamente, el ciclo de la memoria solía durar de 3 a 4 años. El ciclo actual ya ha superado a los anteriores tanto en duración como en magnitud, y no observamos una disminución del impulso de la demanda».

Muchas grandes firmas del sector de la tecnología de consumo tienen inventarios amplios y acuerdos para los próximos meses. Pero si la crisis no abate para el segundo trimestre, las subidas de precios pueden ser inevitables. El consejero delegado de Apple, Tim Cook, se negó a responder si se plantea encarecer los iPhones en la presentación de sus últimos resultados. Con el consumo en EEUU ya algo más débil de lo previsto, una ronda de subidas de precios puede ser la puntilla. «Las acciones de memoria, la plata, los bancos regionales de EEUU y los transportes cuentan la historia de la reflación», alerta Conor Sen, analista de Bloomberg. Los chips de memoria pueden desatar la próxima pesadilla inflacionaria de la Fed.