Señal histórica de sobrecalentamiento en el Ibex 35: el binomio rentabilidad-riesgo en alerta

El Ibex 35 nunca antes había estado tan alejado de su media de 200 semanas como en la actualidad. En el gran techo del año 2000 el índice llegó a distanciarse un 37% de esa referencia de largo plazo y en el máximo previo a la crisis de 2007 lo hizo en torno a un 30%. En esta ocasión, ya en 2026, la desviación alcanza el 38%, un dato excepcional que refleja una clara situación de sobretensión.

No es una señal automática de giro, pero sí una advertencia muy seria: a estos niveles el binomio rentabilidad-riesgo deja de ser atractivo para nuevas compras. La lectura es clara, este no es un punto para incorporar posiciones, sino para mantener lo que ya se tenga bien seleccionado y con el riesgo bajo control.

Ningún mercado sube en línea recta y no debería sorprender a nadie que en cualquier momento asistamos a una sacudida que sirva para enfriar los excesos acumulados a corto plazo.

Dicho esto, pese a queindicadores como el RSI en gráfico semanal muestran niveles de sobrecalentamiento poco habituales y la distancia respecto a la media de 200 semanas es extrema, no veo motivos para reducir exposición a bolsa española mientras no se produzca un cierre semanal por debajo de los mínimos de la semana anterior, que ahora mismo se sitúan en los 17.650 puntos.

Mientras esa secuencia de mínimos crecientes siga intacta, el escenario de fondo continúa siendo de continuidad alcista. La tendencia manda y, por ahora, lo hace sin mostrar grietas de calado, aunque el humo en el horizonte avise de que el mercado va exigido.

El verdadero ‘punto de control’

Además, a nadie se le debe escapar que la semana pasada en Wall Street, el Nasdaq 100 -uno de los selectivos sobre los que más se había puesto el foco operativamente hablando- perforaba durante momentos puntuales de la semana el soporte de los 25.000 puntos.

No es una ruptura definitiva ni una señal de pánico, pero sí un primer aviso técnico que si viene secundado por un descenso del S&P 500 por debajo de los 6.800 puntos, que es el soporte análogo a esos 25.000 puntos del Nasdaq 100, puede acabar teniendo consecuencias bajistas.

Si el selectivo estadounidense perfora esos niveles, les aseguro que lo más probable es que asestamos a una caída adicional del 4-5%, hasta los mínimos de noviembre, ese es el verdadero ‘punto de control’ del mercado.