Cómo se encuentra actualmente el mercado de valores en Colombia | Finanzas | Economía

Uno de los temas que sin duda se ha mencionado mucho en medio de la mala racha que vive la economía del país hace varios meses, es la caída de la inversión, tanto pública como privada, ya que si bien se está aguantando mejor de lo que se previó en un momento, el frenón se está extendiendo más de lo deseado, impactando con fuerza en ciertos sectores, que dependen de la llegada de capitales.

En este sentido hay que decir que si bien hace unos meses se conoció que las posibilidades de que el país se convierta en un mercado frontera se redujeron sustancialmente y los esfuerzos de la Bolsa de Valores de Colombia por traer más jugadores al contexto local poco a poco están dando resultados; la desaceleración económica le sigue pasando factura a este renglón de la economía y mantiene perspectivas poco favorables hacia el futuro.

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Según el Centro de Estudios Económicos Anif, para entender mejor lo que está pasando en el mercado de valores, lo primero que hay que decir es que todo comienza en el ahorro, ítem que fue de los primeros que se contrajo en estos tiempos de vacas flacas y hasta ahora empezó a dar señales de recuperación.

En un reciente análisis sostienen que pese a que “la figura del sistema financiero como antagonista del desarrollo en el país ha sido partícipe de distintas discusiones en los últimos años”, fomentar este punto de vista podría generar una visión equivocada de la realidad, ya que el desarrollo a largo plazo depende la solidez de todos sus actores, quienes se encargan de convertir el ahorro en inversión.

“En Colombia, cuando se menciona el sistema financiero, la primera asociación directa son los bancos. No obstante, estos son solo uno de los muchos actores que lo conforman. El mercado de capitales, encargado de gestionar y canalizar la inversión, ha jugado históricamente un papel secundario, desaprovechando su potencial estratégico para el país y los hogares”, resaltaron al respecto.

Ahorro en declive

Para Anif, el declive en el ahorro doméstico ha limitado significativamente la capacidad de inversión en Colombia, un problema que ha sido identificado como uno de los principales factores que frenan el desarrollo del mercado de capitales en el país. Según estos investigadores, el ahorro bruto pasó de representar el 17% del PIB en 2016 a solo el 11% en 2023, lo que implica menos recursos disponibles para impulsar la economía.

“Más allá de la falta de atención hacia el mercado de capitales, varios factores macroeconómicos y fiscales han obstaculizado su expansión, como los que observamos, influyen de sobremanera, ya que un nivel adecuado de ahorro interno brinda estabilidad al costo del financiamiento y a las decisiones de inversión y eso debe marcar la hoja de ruta para superar la contingencia”, explicaron.

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Acto seguido destacaron que comparativamente, el mercado de valores colombiano se encuentra rezagado en la región, puesto que mientras que países como Brasil, Chile y Perú tienen mercados bursátiles significativamente más amplios, con cientos de emisores, Colombia cuenta solo con 63 emisores listados.

“La profundidad de este mercado es limitada: entre 2019 y 2024, el número de emisores de valores disminuyó de 367 a 332. Comparativamente, Colombia tiene el menor número de compañías listadas en bolsa en la región, con solo 63 emisores, mientras que Brasil cuenta con 353, Chile con 297, Perú con 195 y México con 136”, acotaron al respecto.

874 mil millones de dólares es aproximadamente la capitalización de mercado que tiene actualmente Apple en el mercado de valores.

Archivo particular.

Volviendo al impacto del ahorro sobre el mercado, en Anif recordaron que también se está golpeando directamente la estabilidad financiera y el costo del financiamiento, lo que complica las decisiones de inversión, máxime cuando no hay reglas claras frente a lo que se viene y está por implementarse un nuevo sistema de pensiones, que también jugará en contra del atractivo del mercado.

En lo que concierne a una posible recuperación, agregaron que “este proceso podría verse amenazado con la reciente reforma pensional, dado que aproximadamente un tercio del ahorro doméstico proviene de los aportes obligatorios a pensiones. Con la ampliación del régimen de reparto, el agotamiento del fondo de ahorro público podría debilitar aún más la posición de ahorro nacional”.

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Carga tributaria

Además, el informe de Anif resalta que la elevada carga tributaria que enfrentan las empresas en Colombia ha sido una barrera adicional para la inversión, tanto interna como extranjera. Mientras que la tarifa efectiva de tributación en países de la Ocde promedia el 22%, en Colombia es del 35%, lo que desincentiva la entrada de capitales al país y ha reducido la competitividad y ha frenado la expansión de sectores estratégicos.

“Las recientes reformas y la transición energética, junto con sus efectos en las finanzas públicas y la incertidumbre política, han incrementado la percepción de riesgo entre los inversionistas. Esto ha contribuido a una reducción significativa en la tasa de inversión, que en 2023 cayó a niveles comparables a los observados durante la pandemia, alcanzando el 17% del PIB. Esta situación es preocupante si consideramos que las inversiones de hoy son las que definirán el crecimiento en el mediano y largo plazo”, dijeron.

Crecimiento económico

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De esta forma reiteraron que si se tiene en cuenta que no hay casi ahorro, que el poco que se tiene no es suficiente para superar el rezago frente a los demás países de la región y que las cargas tributarias e incertidumbre espantan la inversión; están espantando a los inversionistas, Colombia atraviesa un período desfavorable, que no se puede extender.

Es por eso que desde Anif cerraron diciendo que es urgente establecer reglas claras y crear condiciones que propicien un ambiente más favorable para la inversión, empezando por atraer nuevos actores al mercado de capitales y mejorar el acceso a fuentes de financiamiento, medidas que son clave para impulsar el crecimiento económico y desarrollar sectores estratégicos que requieren nuevas fuentes de capital para crecer y competir en el ámbito global.