El Fondo Monetario Internacional, ¿un salvador o un malvado?

El sistema ideal consistiría seguramente en la fundación
de un banco supranacional que tendría
con los bancos centrales nacionales
unas relaciones parecidas a las que existen
entre cada banco central y sus bancos subordinados.
John Maynard Keynes

El Fondo Monetario Internacional, junto con el Banco Mundial y el GATT[1] fueron establecidos en julio de 1944 como resultado de la Conferencia monetaria internacional de Bretton Woods en EE.UU.  Los participantes en esta Conferencia tenían los malos recuerdos del profundo desorden económico de entreguerras, y sobre todo el gran crack de la Bolsa de New York seguida de la Gran Depresión.

En el artículo 1 de sus Estatutos se establece que el FMI es una institución permanente encargada de mantener un funcionamiento armonioso del sistema monetario internacional, para ello se deben favorecer los intercambios de información. El FMI intenta estimular el comercio internacional y la creación de empleos en sus países miembros.  De igual modo, en su artículo V el FMI puede otorgar facilidades crediticias para apoyar monedas convertibles (no al control de cambios) y a facilitar los movimientos internacionales de capitales.

Con la vigorosa recuperación de las economías europeas en la década de los años 50 y aparición de su convertibilidad monetaria en 1958, el dólar de Estados Unidos poco a poco se sobrevaluó en relación al dólar y otras monedas.  Tal como señalaron otros importantes economistas, la clave del sistema monetario internacional se fundamentó en los déficits de la balanza de pagos de Estados Unidos que así suministraba liquidez y permitía el crecimiento de las reservas internacionales en casi todos los países. De esta forma las reservas de oro de Estados Unidos no fueron adecuadas para garantizar la convertibilidad del oro a un US $ 35 la onza.  

En efecto, el 15 de agosto de 1971, frente a reclamos de conversión de dólares USA en oro presentadas por el Reino Unido y otros países el presidente Nixon desvinculó el dólar del oro y de esta manera cerró la “ventanilla” del oro en la cual se cambiaban dólares por oro con los bancos centrales extranjeros.

Préstamos del FMI

El primero de febrero de 1995, el FMI le otorga un préstamo a México de 18.000 millones de US $, complementario a un préstamo de 20.000 millones de US $, otorgado por el gobierno de Estados Unidos.

En 1995 El FMI exige a sus países miembros publicar por su intermedio las estadísticas financieras que le permitan a los mercados tomar decisiones de inversiones con pleno conocimiento de los riesgos implícitos.

Así y todo, en 1997 estalló en 1997 la crisis asiática. Los países afectados generalmente tenían sus finanzas públicas equilibradas, tasas de interés moderadas y situaciones macroeconómicas envidiables. Pero en contraste sus ambientes de negocios se habían vuelto riesgosos. Los bancos tenían acumuladas pérdidas ocultas. También entraban capitales atraídos por una burbuja bursátil e inmobiliaria en especial en Tailandia. Llegó un momento en que se produjo la falta de confianza de los inversionistas, salidas de capitales, devaluaciones de las tasas de cambio, y dificultades de las empresas endeudadas en divisas y ampliación de la crisis financiera. Las aprietos se iniciaron en Tailandia y se propagaron rápidamente a otros países vecinos y de desarrollo similar como Corea del Sur e Indonesia. El monto total del rescate fue de 36 mil millones de US $. Posteriormente en 1998 estalló la crisis financiera en Rusia y allí el FMI suministró 22.600 millones de US $.

Si estas crisis, les parece a nuestros lectores muy grandes, recordemos ¡la crisis griega donde se dispuso un rescate de US 137.730 millones ¡

Finalmente, tenemos a Argentina que en noviembre de 2023 tenía una deuda que representaba el 56,5% del PIB, pero en diciembre de ese mismo año, arriba a la presidencia de la nación, el economista Javier Milei y aumenta la deuda especialmente con el FMI a un 99,4%, pero finalmente en mayo de 2025 se redujo al 42,2% del PIB.

El inconveniente con los préstamos o mejor expresado de reservas internacionales del FMI es su condicionalidad. En efecto, deben unificarse las tasas de cambio, eliminar el déficit fiscal, corregir los planes de seguridad social, cero subsidios a los servicios públicos y otras medidas que chocan de frente con el populismo de la política tradicional. Por cierto, el Dictionnaire du liberalism dirigido por Mathiu Laine de la casa Larousse, nos aclara que “El problema es que contrariamente a las afirmaciones keynesianas, los países fuertemente endeudados tienen un crecimiento muy débil.

Por otra parte, según la notable economista Anne Krueger “El Fondo Monetario no puede prevenir todas las crisis, ni busca hacerlo. Eliminar todas las crisis tendría un costo enorme”.

Me recuerdo hace años, cuando me encontré con el representante de la oficina que el FMI había montado en el Banco Central de Venezuela, y además de regalarle al representante del organismo multilateral mi libro Diccionario Razonado de Economía le mencioné el hecho de que surgían grandes manifestaciones cuando un país firmaba un acuerdo con el Fondo, y entonces me relató que el personal directivo del FMI estaba arrepentido de permitido que los gobiernos le echaran la culpa de los ajustes que había que hacer, y que de ahora en adelante se dejaba en claro que el FMI nunca había obligado a algún país a realizar un programa de ajustes macroeconómicos.

[1]  Hoy denominada Organización Mundial del Comercio.