un fondo danés anuncia que vende toda su deuda estadounidense

La política exterior de Donald Trump y el frente que ha abierto con sus aliados europeos por sus amenazas de apoderarse de Groenlandia amenaza con desatar una ola de ventas de activos estadounidenses, que, en gran proporción, se encuentran en manos de los países europeos. En el conflicto, una de las armas con las que cuenta Europa es su tenencia de activos de Estados Unidos, y la posibilidad de su venta, algo que podría dañar a la primera economía del mundo, y más, teniendo en cuenta la gran cantidad de activos americanos que tiene Europa. La amenaza de comenzar el proceso llamado «sell America» es real, y aunque es probable que el bloque europeo no se lance todavía a deshacerse de los activos estadounidenses, ya se están dando los primeros pasos en este sentido: el fondo de pensiones danés AkademikerPension ya ha anunciado que va a vender todos los bonos estadounidenses que mantiene en cartera.

Este fondo de pensiones de Dinamarca ha sido el primero en tomar la decisión de deshacerse de sus activos de deuda estadounidense, y aunque de momento se trate de algo anecdótico, por no tener una cantidad masiva de estos títulos, es un reflejo de cómo la estrategia de Trump con Groenlandia puede tener consecuencias negativas para Estados Unidos. Anders Schelde, director de inversiones del fondo AkademikerPension, ha explicado que los únicos motivos para tener en cartera los bonos americanos son la gestión de liquidez y de riesgo, y que han decidido que «podemos encontrar alternativas».

La cantidad de deuda estadounidense en manos del fondo es anecdótica: en una compañía que gestiona 25.000 millones de dólares en ahorros de profesores y académicos, sólo 100 millones de dólares están invertidos en bonos soberanos de Estados Unidos, por lo que la venta de esta cantidad no supondrá un dolor de cabeza para Trump. Sin embargo, es adelanto de lo que le podría ocurrir, a escala muy superior, si Europa decide lanzarse a utilizar la venta de activos americanos como un arma.

Aumenta el deterioro en la confianza en Estados Unidos

Aunque Emmanuel Macron ha admitido en Davos la posibilidad de usar el llamado ‘bazuca comercial’ (un mecanismo que aprobó la Unión Europea en 2023 para hacer frente al boicot comercial que China impuso a Lituania, y que tiene como objetivo utilizarse para enfrentarse a quienes usen el comercio como arma), la realidad es que el «sell America» no es sólo una estrategia de negociación contra las políticas de Trump.

La realidad, para muchos analistas y gestoras de fondos, es que las medidas que está tomando el presidente estadounidense, y la situación que atraviesa Estados Unidos (Trump heredó una economía hiperendeudada) están deteriorando el atractivo de los activos del país por sí mismos. Schelde, el CIO del fondo danés, ha incluido entre sus argumentos para justificar la decisión de vender su cartera de bonos estadounidenses que «Estados Unidos, básicamente, no es un buen bono, y las finanzas públicas del país no son sostenibles a largo plazo», señala, e incluye su preocupación por la caída del dólar y la disciplina fiscal de Estados Unidos como motivos para vender los bonos del gigante norteamericano.

En este sentido, no es la primera firma que advierte de que Estados Unidos ya no es lo que era para los inversores. La caída del dólar se ha acelerado en los últimos meses, no sólo como consecuencia de los aranceles con los que amenazó Trump el «día de la liberación», en abril de 2025, sino también por otros motivos como la amenaza a la independencia de la Reserva Federal, que, para muchos analistas, puede terminar incrementando las expectativas de inflación en la el país y puede tener un efecto importante en Estados Unidos como un prestatario de fiar.

La gestora de fondos estadounidense Fidelity, uno de los mayores inversores del planeta, lo dejó claro en la publicación de su informe de perspectivas para 2026, a través de su directora de estrategia de mercado de Europa Continental, Donatella Principe, quien señaló entre las consecuencias negativas de una pérdida de independencia de la Fed el acelerón de las expectativas de inflación que se está produciendo.

Pero no todo es Trump, o, al menos, no todo es consecuencia directa de sus políticas: en agosto de 2025, por ejemplo, Moody’s ya recortó la calificación crediticia de los bonos soberanos de Estados Unidos, pasando de AAA a Aa1, y los principales argumentos de la agencia estadounidense para justificar su decisión fueron el incremento de la deuda gubernamental, de los costes de los intereses y la falta de acuerdo político para revertir los déficits fiscales en el país.

Si la nueva administración llegó con la promesa bajo el brazo de recortar el gasto público para hacer sostenibles las finanzas públicas, hasta la fecha, no lo ha logrado, y esto es algo que se mantiene como una preocupación muy presente para los inversores.

Los activos estadounidenses sufren el «sell America»

Si bien el anuncio de AkademikerPension no es suficiente para ejercer una presión significativa en los activos estadounidenses (sólo tiene 100 millones de dólares en cartera), los mercados sí están descontando que el conflicto por Groenlandia puede terminar siendo dañino. El dólar, por ejemplo, está sufriendo este martes su peor sesión desde el ‘día de la Liberación’, en abril de 2025, con una caída que alcanza el 0,94% en el índice dólar, la cesta que pondera los 10 principales cruces de la divisa estadounidense en el mercado. A media sesión de Wall Street el selectivo cotiza en los 98,45 puntos.

Los bonos soberanos estadounidenses también están sufriendo una creciente desconfianza por parte de los inversores, con una presión vendedora que ha desembocado en un incremento, este martes, de 6 puntos básicos en su rentabilidad, que ahora alcanza el 4,28%. La bolsa también está notando la presión de las ventas, con caídas del 1,44% para el Nasdaq Composite, que ya mantiene un balance anual del -0,26%, y con un descenso diario del entorno del 1% para el S&P 500.