Informe de energía y petróleo: La crisis energética global sigue redefiniendo la geopolítica

Lapatilla

junio 09 2026, 12:14 pm

Mientras China utiliza sus reservas para estabilizar el mercado y Oriente Medio continúa siendo una fuente de incertidumbre, Venezuela intenta atraer inversiones petroleras en medio de reformas económicas, tensiones políticas y crecientes dudas sobre el rumbo de la transición.

Por Juan Szabo y Luis A. Pacheco en La Gran Aldea

Panorama Global

La situación geopolítica mundial continúa marcada por la inestabilidad en Oriente Medio, un conflicto estancado pero activo en Ucrania y un reacomodo de las relaciones entre las grandes potencias, presionado por la administración Trump, lo que da lugar a un orden internacional fragmentado.

Los mercados energéticos continúan desorientados en un escenario que les ofrece pocas alternativas. El problema se puede sintetizar como un faltante persistente de suministro de 8 millones de barriles por día (8 MMbpd) de petróleo y 30 mil millones de pies cúbicos por día (30.000 MMpcd) de gas natural, que, ante una demanda robusta, se traduce en el drenaje de los inventarios mundiales, reduciéndolos a niveles críticos en algunas latitudes.

Sorprendentemente para muchos analistas, los precios del petróleo y del gas natural, aunque volátiles, no parecen reflejar la gravedad de la situación. Una posible explicación surge al escrutar los siguientes elementos:

• Negociaciones de paz. A pesar de las infructuosas idas y venidas entre Irán y EE.UU., existe el optimismo de que pronto se destrancará el juego en Oriente Medio. Este camino diplomático es impulsado por el presidente Trump, que busca neutralizar el conflicto, pero nuevos ataques contra Kuwait y Omán generan una montaña rusa de expectativas.

• China. El gigante asiático, dada la actual impotencia de la OPEP+, ha decidido actuar como ente estabilizador del mercado, reduciendo sus importaciones en casi 5 millones de barriles por día y surtiendo parte de su demanda interna con sus reservas estratégicas, que había hecho crecer antes del conflicto en el golfo Pérsico comprando crudo ruso e iraní con descuentos. También las refinerías privadas, comúnmente denominadas “cafeteras”, operan a niveles reducidos mientras persiste la crisis.

• Ormuz. Adicionalmente, la salida a través de Ormuz y el bloqueo de EE.UU. aguas abajo se han vuelto algo más permeables; unos 3 MMBPD han estado saliendo del golfo Pérsico, aunque técnicamente se considera bloqueado.

• Por último, aunque con menor peso, el crudo inventariado en diciembre de 2025 y enero de 2026 en Venezuela ha estado entrando al mercado a una tasa de 300 mil barriles por día (300 Mbpd), lo que ha aumentado las exportaciones ordinarias del país, lo cual se evidencia principalmente en un repunte del suministro a la India. No obstante, se trata de un volumen de unos 30 MMBBLS cuya colocación en el mercado está a punto de culminar.

Los balances de suministro evidencian la eficacia del bloqueo norteamericano en el golfo de Omán. Las exportaciones de petróleo de Irán se desplomaron a mínimos de seis años en mayo, promediando apenas 250 Mbpd, lo que ha eliminado la ventaja que Irán había obtenido tras el bloqueo de Ormuz.

El declive del suministro por parte del otro gran productor, Rusia, ha exacerbado la crisis: exportaciones en declive y una capacidad de refinación limitada, ambas presuntamente debidas a los ataques ucranianos contra la infraestructura petrolera rusa. El viceprimer ministro ruso, Alexander Novak, señaló que la intensificación de los ataques ucranianos está afectando su capacidad para vender y procesar crudos, una admisión pública poco común.

En todo caso, mientras persista la crisis, con el manejo táctico de los inventarios chinos, casi todo el faltante de suministro quedará compensado. Logrado ese balance, los inventarios globales se mantendrán relativamente constantes en 8.000 MMBBLS, lo que estabilizará los precios petroleros.

En resumen, la crisis energética actúa como un shock de oferta, eleva la inflación y frena el crecimiento económico, aunque el impacto global esperado será duradero y moderado en comparación con crisis pasadas, gracias a la resiliencia del sistema y la diversificación. No obstante, una extensión del conflicto diluirá el efecto positivo en los precios del crudo que hoy tiene el manejo de los inventarios.

Fundamentos Geopolíticos

Oriente Medio y el estrecho de Ormuz

El estancamiento en el frente militar del conflicto entre EE.UU. e Irán, junto con el estrangulamiento del suministro de hidrocarburos, ha llevado a las partes a explorar salidas diplomáticas. Según fuentes del gobierno estadounidense, se avanzaba hacia un posible acuerdo temporal de paz, aunque voceros iraníes lo han desmentido. Sin embargo, los ataques de esta semana contra Kuwait y el atentado del viernes por la mañana en Omán redujeron las expectativas de una desescalada entre EE.UU. e Irán, tras el ya frágil alto al fuego entre Israel y Líbano.

Aunque el principal puerto de Omán habría retomado operaciones, la combinación de negociaciones y episodios bélicos —posiblemente contradictorios por la ausencia de un mando central claro en Irán— ha dejado al mercado en una situación de parálisis que solo se disipará con resultados materiales.

Para complicar aún más la situación, Irán lanzó un ataque con misiles contra Israel el pasado domingo, que a su vez respondió atacando a Irán. Israel aceptó la solicitud de Estados Unidos para detener los ataques contra Irán, pero continuará los ataques contra el sur del Líbano, según las fuentes. Irán ha suspendido sus operaciones en Israel, pero ha advertido que las reanudará si los ataques en el sur del Líbano continúan. Los hutíes, un grupo militante respaldado por Irán que controla gran parte de Yemen, declararon una prohibición a los barcos israelíes en el mar Rojo, lo que amenaza una ruta de navegación clave hacia el estrecho de Hormuz.

Estrategia China y Flujo de Inventarios

Para protegerse de los precios elevados vigentes en el mercado actual, China recurre a su inventario estratégico de petróleo crudo y limita las corridas de las refinerías privadas para contener las pérdidas que estas generan en el entorno de precios actual. Estas medidas, en su conjunto, representan una caída del 19% en las importaciones de crudo en mayo.

Según la firma de inteligencia de datos Kpler, las importaciones marítimas de crudo de mayo podrían caer a su nivel más bajo en una década, situándose en 6,5 millones de barriles por día, frente a los 8,1 millones de abril y los 9,3 millones de barriles por día previos al conflicto.

Por otro lado, Irán también ha caído víctima de su propia estrategia de bloqueo; sus exportaciones en mayo y junio representan el 10% del volumen previo al cierre. En general, el paso a través del estrecho se ha vuelto menos restrictivo; actualmente representa entre el 15% y el 17% de su tráfico habitual.

Inventarios Globales y Producción Incremental

Los inventarios globales son el principal indicador del pulso del balance petrolero mundial. Lamentablemente, su determinación se basa en estimaciones y aproximaciones numéricas realizadas por analistas y estudiosos del tema a partir de cifras publicadas sobre la producción y la demanda. Al inicio del shock de suministro, los inventarios comenzaron a caer vertiginosamente. En los primeros dos meses, los inventarios se redujeron en 750 millones de barriles, lo que representa un 8%.

No obstante, a medida que el mundo se adaptaba a la nueva realidad, la tasa de declinación de los inventarios fue reduciéndose, gracias al conjunto de medidas de utilización de reservas estratégicas, reducción de la demanda, mejora de la evacuación de crudo del Golfo Pérsico y producción incremental en otras regiones; la reducción de inventarios en los primeros días de junio se estima en apenas 2,5 millones de barriles por día.

Mientras tanto, la OPEP+ ha tenido poca relevancia; sus planteamientos de aumentos simbólicos de cuotas carecen de impacto en el mercado, como lo demuestra el comunicado de su última reunión, celebrada este domingo.

Asimismo, las operadoras en EE.UU., aun cuando dan señales de mayor actividad durante las últimas semanas —tanto en taladros activos como en cuadrillas de fracturamiento hidráulico—, no han mostrado un repunte de la producción, según la EIA. De modo que los únicos países que han aportado producción incremental han sido Brasil y Canadá. El oleoducto Trans-Mountain opera a plena capacidad, lo que permite enviar cargamentos incrementales al lejano oriente.

Dinámica de Precios

Corto plazo: verano 2026

Tomando en cuenta los eventos y desarrollos descritos, nuestra perspectiva petrolera a corto plazo corresponde a un período en el que prevalecen precios elevados, entre $95/bbl y $100/bbl, dependiendo de la continuidad de la disrupción del suministro. Mientras tanto, el agotamiento de los inventarios regionales generará problemas logísticos y económicos en Asia y en Europa. Para esta prognosis tomamos como premisa la reapertura gradual del estrecho a partir de principios de julio.

Mediano plazo: 18 meses

Para el mediano plazo contemplamos una recuperación relativamente rápida de la producción en los países del Golfo Pérsico, acompañada de producción incremental en Brasil, Guyana, Canadá y EE.UU., pero solo hacia finales de 2027 se logrará equilibrar la demanda con el suministro, con un crecimiento precario de los inventarios globales. Los precios, en consecuencia, solo caerán a 80-90 $/BBL en 2027.

Dinámica de Precios del Petróleo

Durante la semana, el precio del crudo Brent osciló entre 92 y 99 $/BBL, reaccionando a los eventos relacionados con el estrecho de Ormuz y a los efectos de los drones ucranianos, que hicieron blanco en refinerías y terminales rusas. Así, al cierre de la semana, el viernes 5 de junio de 2026, los crudos marcadores Brent y WTI se transaban a $93,09/BBL y $90,54/BBL, respectivamente, un incremento moderado de algo más del 2% respecto al cierre de la semana anterior.

VENEZUELA

Contexto Político y Económico

Durante la primera semana de junio continuó el torbellino: estuvo marcada por anuncios, visitas de potenciales inversionistas, planes, promoción y nuevas leyes, pero, curiosamente, por mucha insatisfacción entre los numerosos actores involucrados. El primer viaje internacional de Delcy Rodríguez y las reformas legales clave encaminadas a la apertura económica al capital privado internacional también fueron noticia.

En el ámbito político también se observó movimiento, aunque no mucho progreso. El régimen parece actuar para cumplir con directivas específicas de Washington, pero la mayor parte de las veces termina en aspavientos simbólicos. Por ejemplo, en el aniversario de los cinco meses de ausencia de Nicolás Maduro del poder, se llevó a cabo un vaciamiento carcelario masivo en El Helicoide, que debía haberse realizado mediante la liberación de los presos políticos retenidos en este oscuro centro de reclusión y torturas. Sin embargo, según constató la ONG Foro Penal, los presos fueron trasladados masivamente a otros centros de reclusión del país, lo que generó un problema adicional para los familiares y los defensores legales. Una consecuencia no planificada de este fiasco fue dejar en evidencia al secretario Marco Rubio, quien había anunciado en su comparecencia ante el  Congreso que el cierre ya se había realizado.

Marco legal y reformas

También, a medida que se presentan los problemas y, posiblemente, a instancias del gobierno norteamericano, la Asamblea Nacional (AN) aprueba, sin mucha discusión, leyes orgánicas, como ocurrió con la Ley de Hidrocarburos y la de Minas. Esta vez le correspondió al sector eléctrico, al constatar que las limitaciones en este sector representan el talón de Aquiles de cualquier intento de recuperación económica, en particular del sector petrolero.

Tal como en los casos anteriores, tras más de 15 años de monopolio estatal, la AN aprobó por unanimidad en primera discusión la reforma de la Ley Orgánica del Sistema y del Servicio Eléctrico. El proyecto contempla concesiones de hasta 25 años para que el sector privado, tanto nacional como internacional, invierta en la generación, distribución y comercialización de energía. La nueva reforma parece seguir la misma receta que las leyes anteriores: se cumple con el mandato, pero se reprueba la asignatura.

Todas estas leyes, pese a representar un paso en la dirección correcta, carecen de los elementos necesarios para atraer a los inversionistas y, en algunos aspectos, reafirman el estatismo que tiñe al régimen: la discrecionalidad y la falta de transparencia son las falencias más notorias. Hasta la petrolera Chevron, habitual columna vertebral del crecimiento de la producción venezolana y apoyadora del régimen chavista, anunció a través de su CEO que, de no cambiar las condiciones, no se realizarán inversiones adicionales.

El secretario de Estado, Marco Rubio, sostenía en una interpelación en el Congreso que las cosas evolucionaban favorablemente y que solo habían transcurrido 5 meses; por lo tanto, se imponía la paciencia. Sin embargo, a pesar de los hechos irrefutables de que los ingresos petroleros recibidos por el BCV se habían más que triplicado, la estabilización económica no se ha logrado debido al manejo descoordinado del mercado cambiario, que continúa manteniendo una enorme brecha entre la tasa oficial, la tasa de intervención y el mercado alternativo, lo que genera inflación y precios fuera del alcance de la población. En efecto, la tasa de cambio oficial cerró en 567 Bs./$ y la brecha rondó el 30%.

Otro ejemplo de este desfase entre lo que se requiere y lo que se instrumenta es el reglamento de la Ley Orgánica de Hidrocarburos que circula y que, sin duda, requiere una profunda modificación. Asimismo, el borrador de un contrato petrolero tipo que circuló en las redes está siendo revisado por el gobierno interino y PDVSA con el fin de hacer más atractivas las condiciones para las empresas privadas, tras las quejas de los inversionistas por un exceso de poder del Estado y por la incompatibilidad con las licencias de la OFAC. Específicamente, ya se modificó la cláusula que otorgaba al ejecutivo la facultad legal de anular unilateralmente contratos con petroleras, con la justificación de “daños al interés público”; una facultad que permitió las expropiaciones de los últimos 20 años y que es de mala recordación entre los inversionistas.

Transparencia y Financiamiento

Es importante señalar la notoria falta de transparencia en el manejo de los ingresos petroleros, tanto en Washington como en Caracas. Excepto por algunos detalles compartidos con el Congreso y en la Orden Ejecutiva 14373, la administración Trump no ha proporcionado casi ninguna información sobre el sistema que ha establecido para vender petróleo venezolano, recaudar los ingresos y utilizar los fondos. La administración tampoco ha publicado los acuerdos escritos que ha celebrado con el gobierno venezolano, comerciantes, compradores, bancos y otras entidades involucradas en el proceso.

El ejecutivo inició formalmente el proceso para presentar ante la comunidad financiera internacional su nuevo marco macroeconómico y el plan de reestructuración de la deuda externa soberana, contando con la asesoría de Centerview en materia financiera y de Hogan Lovells en materia legal. El FMI designó a Álvaro Piris como jefe de la misión para Venezuela. A pesar de todos estos pasos, no se vislumbra un plan de recuperación creíble para la industria petrolera y la economía en general que genere confianza en el FMI, el BM y el BID. La ausencia de un modelo económico que genere fondos a futuro para reestructurar la deuda parece indicar que el proceso es prematuro. Por otra parte, la posibilidad de llevar a cabo una reestructuración sin la participación del FMI resulta un tanto descabellada e incluso irresponsable.

Política y Transición

En general, estas incongruencias en el llamado a invertir en el país y las condiciones ofertadas, así como la poca celeridad en liberar a los presos políticos, nombrar un CNE independiente y reestructurar el poder judicial, alimentan la percepción de una gran parte del país de que el cumplimiento con los extremos del acompañamiento norteamericano está llevando a una consolidación de las autoridades interinas, y no a un proceso temprano de transición política basado en elecciones. Quizás esta situación de incertidumbre justificó la visita un tanto sorpresiva del general Dan Cain, jefe del Estado Mayor Conjunto de EE.UU.

La oposición, respaldada por declaraciones desde el exilio de figuras como Edmundo González Urrutia, insiste en la necesidad de celebrar elecciones presidenciales transparentes, mientras que María Corina Machado sigue presionando por una solución política definitiva y por su retorno a Venezuela.

Por otra parte, se anunció que se está organizando un gran evento en el sector de los hidrocarburos denominado “Venezuela Energy Week”, cuyo objetivo es dar a conocer las condiciones de inversión y las necesidades del país para reactivar su industria. Esperemos que se realice ya sabiendo cuándo empezará el cambio político necesario para que lo anunciado tenga algún sentido.

Operaciones Petroleras

Durante la semana, los cortes eléctricos y las secuelas del accidente ocurrido hace unas semanas en la Planta Lama, en el lago de Maracaibo, frenaron el potencial de crecimiento de la producción.

La producción de esta semana se situó en 915 Mbpd, distribuida geográficamente como sigue:

Occidente: 249 Mbpd

Oriente: 110 Mbpd

Faja del Orinoco: 556 Mbpd

TOTAL: 915 Mbpd

Las empresas mixtas que están operando bajo licencias de la OFAC y los nuevos contratos establecidos en la LOH recientemente reformada están produciendo los siguientes volúmenes:

Chevron: 256 Mbpd

Repsol: 50 Mbpd

M & P: 29 Mbpd

Otras empresas mixtas en la Faja del Orinoco cerraron el mes de mayo con las siguientes producciones promedio:

Sinovensa: 102 Mbpd

PetroRoraima: 32 Mbpd

PetroMonagas: 92 Mbpd

PetroCedeño: 90 Mbpd

En las refinerías nacionales se procesaron 260 Mbpd de crudo y de productos intermedios, con un rendimiento de 77 Mbpd en gasolina y de 79 Mbpd en diésel.

El Complejo Petroquímico en José opera con normalidad, aunque con limitaciones en la disponibilidad de gas natural. La producción diaria es de 6.100 tm de metanol, 2.400 tm de amoníaco y 3.100 tm de urea. En el complejo El Tablazo, la planta de Cloro Soda fue puesta en operación tras un mantenimiento mayor. El Complejo Morón está inactivo por falta de gas.

Exportaciones de Mayo

El cierre oficial del mes de mayo arroja los siguientes detalles sobre la exportación: se exportaron 770 Mbpd provenientes de la producción corriente y de la utilización de inventarios en Venezuela. Adicionalmente, se exportaron 270 Mbpd desde inventarios extraterritoriales y flotantes, para un total de 1.040 Mbpd exportados; 50 Mbpd fueron enviados desde Puerto Miranda a la isla de Santa Lucía para inventarios.

Del total exportado, 760 Mbpd corresponden al crudo Merey 16, 138 Mbpd al crudo Boscan y 113 Mbpd al crudo Hamaca. Los crudos cargados en Puerto Miranda corresponden a los Blends 14 y 17, procedentes de PetroZamora.

520 MBPD fueron exportados a EE.UU., 410 Mbpd a la India y 110 Mbpd a Europa (España, Italia y Países Bajos).

El precio de la cesta venezolana promedió $87,3/bbl.