Alemania, Francia, Italia y España activan la ola de compras entre ‘telecos’

Tambores de consolidación en el mercado europeo de telecomunicaciones. Tras largos años de «quiero y no puedo», los grandes del sector empiezan a hacer números para abordar una oleada de compras y fusiones. En el caso de que se logren materializar estos primeros escarceos, el efecto en cadena en el conjunto del negocio se presume irremediable. Las primeras sacudidas han trascendido en Alemania, Francia, Italia y España, con Deutsche Telekom y el grupo Orange como principales protagonistas. La resolución de las operaciones en ciernes impactará en otros países del Viejo Continente.

En espera de posibles acontecimientos, el movimiento más relevante lo protagoniza Deutsche Telekom. El mayor operador europeo de telecomunicaciones tiene a su alcance convertirse en el número uno global por capitalización bursátil en el caso de que fructifiquen las conversaciones para una eventual fusión con la filial estadounidense T-Mobile. Esta última está valorada en 217.000 millones de dólares, frente a los 141.000 millones de euros de Deutsche Telekom. Para ascender al olimpo del sector, el antiguo monopolio germano tendría que ofertar por el 47% del capital que aún no controla, actualmente en manos de SoftBank, Vanguard, BlackRock, Rowe y State Street.

El consenso de los analistas sobre Deutsche Telekom apunta a la «compra», con un precio objetivo consensuado de 38,44 euros, frente a los 27,70 euros actuales. Fuentes de Bloomberg señalan que el proyecto se encuentra en una fase preliminar, con visos de integración de dos gigantes hermanados con idéntico origen. Los observadores del mercado llevan vigilando este tipo de movimientos, recelosos ante las continuas compras de acciones de T-Mobile por parte de Deutsche Telekom.

Caballo de Troya a la vista

Los mismos analistas, acostumbrados a dar puntadas con hilo, también sospechan del nombramiento del nuevo director ejecutivo de T-Mobile, el antiguo director ejecutivo de Deutsche Telekom Alemania, Srini Gopalan. Algunos comparan la situación con el mítico caballo de Troya, con los alemanes convertidos en aqueos en su subsidiaria estadounidense.

En Francia, el grupo Orange, Bouygues Telecom e Iliad aceleran las negociaciones para la adquisición y posterior troceo del operador SFR, número dos del mercado francés de telefonía móvil. La operación está valorada en 20.350 millones de euros, sin que se atisben problemas de competencia al repartirse la pieza entre el resto de los jugadores, de forma equilibrada.

Orange también mueve ficha en España, con la compra del 50% que no controla en MasOrange, en una operación valorada en 4.250 millones de euros y que prevé formalizarse antes de un mes. Solo falta rematar el informe de Bruselas sobre el cumplimiento del Reglamento de Subvenciones Extranjeras (Foreign Subsidies Regulation, SFR por sus siglas en inglés), un trámite sin especiales dificultades. También se espera en España que Telefónica comience a despejar las incógnitas pendientes relacionadas con su crecimiento inorgánico. En este empeño, la teleco se ha propuesto convertirse en uno de los grandes agitadores de la consolidación europea, aventura que pretende iniciar en el mercado local. Las miradas apuntan a Vodafone España, cuyo precio y condiciones por ahora no invitan a desempolvar la chequera en la compañía que preside Marc Murtra.

En Italia, los focos iluminan a Telecom Italia por partida doble. A finales del pasado marzo, el antiguo monopolio recibió una opa de Poste Italiane por importe de 10.800 millones de euros. La ofensiva, que espera completarse a finales de 2026, pretende crear un grupo integrado líder que sirva de pilar estratégico para la economía de Italia. Dos años antes, la misma teleco pública acordó la venta de su negocio de fijo al fondo de capital KKR por 22.000 millones de euros.