el petróleo se sitúa a un 3,5% de su mínimo del año con apuestas de un barril en los 30 dólares

El precio del petróleo vuelve a ser el termómetro de la guerra entre Ucrania y Rusia. Y, en este caso, este termómetro refleja un enfriamiento bélico. La posibilidad de alcanzar un acuerdo de paz entre Putin y Zelenski está tirando del precio del crudo cotizado de referencia para Europa por debajo de los 62,9 dólares. Se trata de un nuevo paso atrás que acerca al barril Brent a la zona de los mínimos del año que se sitúan a una caída cercaan al 3,5% desde los niveles actuales. Y ya hay previsiones realizadas por los expertos que apuntan a una caída mayor de los precios en el largo plazo.

El Brent extiende su desplome después de la peor semana desde octubre con la lectura de los inversores de que el fin de la guerra traerá también la relajación de las sanciones que pesan sobre Rusia y que tienen como principal objetivo evitar la financiación de la guerra de Putin cortando de raíz sus activos más preciados: el gas y el petróleo. El secretario de Estado estadounidense, Marco Rubio, anunció que las negociaciones de paz de este fin de semana en Ginebra fueron «productivas».

Este último episodio provocó una avalancha de coberturas contra caídas en los precios del petróleo que arrastran a la referencia del crudo europeo pero también a la de otros mercados como el WTI Texas que ya retrocede más de un 19% en lo que va de 2025. Si no se produce un cambio significativo en esta semana, noviembre se convertirá en el cuarto mes consecutivo con el precio del petróleo a la baja.

La balanza de la oferta y la demanda de crudo está descompensada desde hace meses a favor de la primera. Y eso arrastra los contratos de futuros del petróleo. Además, la OPEP+ cambió su enfoque hace nueve meses y, desde entonces, ha ampliado la producción y bombeo de crudo aunque la expectativa sigue siendo la de un mercado global con superávit de combustible. Si a esto se le añade el fin de las sanciones a Rusia desembocaría en más petróleo disponible para comprar. «Varios factores apuntan a que se acercará un acuerdo de paz o posiblemente un alto el fuego durante el fin de semana, lo que parece que favorecerá a nuevas caídas de precio esta semana», comentó el analista de A/S Global Risk Management, Arne Lohman Rasmussen.

Así, las últimas sanciones contra Rusia habrían hecho efecto en las políticas bélicas del Kremlin de Moscú. Las limitaciones que encontró el país para exportar su petróleo provocó una abrupta caída de precios en el barril de los Urales, referencia del petróleo ruso para el mercado, porque era necesario ampliar el descuento en su colocación al existir menos compradores en el mercado. Según Bloomberg, la diferencia frente al Brent se amplió en la última semana hasta alcanzar el 15% y superar los 10 dólares entre el Urals y el crudo Europeo (actualmente se sitúa sobre los 9,3 dólares). La media del descuento durante todo el 2025 se sitúa en el 8%, casi la mitad.

Hasta la semana pasada, India fue uno de los países beneficiados del petróleo ruso barato que permitió un flujo constante y más barato de petróleo desde 2022. Pero con la entrada en vigor de más sanciones para Rosneft y Lukoil (petroleras rusas), los compradores de crudo indios buscaron suministro más allá del petróleo de los Urales y eso arrastró al precio a la baja. «Los barriles rusos siguen siendo fundamentales para la oferta de crudo de la India, pero los volúmenes se están estabilizando en un nivel más bajo», opina la analista principal de Kpler, Sumit Ritolia.

¿El Brent en los 30 dólares?

Ahora, las firmas de análisis e inversión están recalibrando sus estimaciones de hasta donde puede caer el precio del crudo si finalmente llega la paz en Ucrania y el fin de las sanciones a Rusia. Aún es pronto para adelantar este escenario. Sin embargo, el precio de los contratos del oro negro y las estimaciones del mercado se mueven en la misma dirección. Morgan Stanley y Goldman Sachs prevén que el precio del petróleo Brent se sitúe entre 55 y 60 dólares en 2026.

JP Morgan ha realizado una de las previsiones más osadas hasta la fecha. Si persiste el excedente de oferta, el banco de inversión pronostica un Brent en los 30 dólares por unidad para 2027. «En estas condiciones, es probable que los precios del Brent caigan por debajo de los 60 dólares en 2026 y que caigan bajo los 50 en el último trimestre. Para el cierre del 2027 caerán a alrededor de los 30 dólares», comparte la jefa de investigación de materias primas de JP MOrgan, Natasha Kaneva.

El estratega de RBC, Helima Croft, considera que la OPEP+ esperará hasta que «haya más claridad» respecto a las amenazas de suministro de Rusia y Venezuela antes de tomar nuevas decisiones sobre qué nivel de producción mantendrán en los próximos meses. Por su parte, la gestora de TwentyFour (boutique de Vontobel), Felicity Juckes, extiende el alcance de la caída del petróleo a los mercados de deuda corporativa. La experta considera que la caída del Brent también afectará a la inflación (IPC e IPC) y condicionará a las empresas del sector. «Por debajo de un determinado umbral de ‘equilibrio’, la extracción deja de ser comercialmente viable, lo que lleva a las empresas a retrasar la producción hasta que se recuperen los precios. Los niveles de equilibrio varían mucho entre los distintos productores y zonas geográficas, siendo los umbrales más bajos para las grandes empresas integradas en comparación con los operadores más pequeños y menos diversificados. Shell, por ejemplo, puede mantener el pago de dividendos siempre que el petróleo se mantenga por encima de los 40 dólares por barril», considera Juckes.