¿Hay que invertir en desayunos? El cacao, el café y el azúcar repuntarán tras la caída

El rally de las materias primas agrícolas ha sido especialmente fuerte en los últimos años en el cacao y el café, dos recursos básicos que han experimentado un recorrido alcista meteórico, que hizo saltar las alarmas para los consumidores por los altos precios que se llegaron a pagar, y el impacto que tuvo la subida en los precios de los productos derivados, como el chocolate, que se pagan en el supermercado. Aunque todavía hay recursos agrícolas que siguen en precios elevados (la corrección del café aún no lo ha devuelto a los precios históricos) y menos en los ganaderos (la carne de vaca continúa disparada en los mercados internacionales), en los últimos meses la corrección en el precio del cacao, café, azúcar y zumo de naranja ha sido considerable.

El caso del cacao es el más llamativo de todos: a finales de 2022 y principios de 2023 comenzó un rally que hizo que la tonelada de la materia prima pasase de costar en torno a 2.500 dólares por tonelada, al cierre de 2022, hasta superar los 11.600 dólares al cierre de 2024. El incremento de los precios se produjo por un deterioro de las cosechas generalizado, especialmente fuerte en los dos grandes productores del planeta, Ghana y Costa de Marfil, y se trasladó a los precios del chocolate en todo el mundo. Sin embargo, desde entonces la situación se ha normalizado, ya que se ha ajustado de forma natural la ecuación de oferta y de demanda del cacao. En el caso de la oferta, por un lado, las cosechas africanas han mejorado sus perspectivas, y también han aparecido nuevos productores que, como el caso de Ecuador, han visto una oportunidad en los altos precios que se pagaban por el cacao para lanzarse a producir la materia prima.

Las dinámicas de la demanda también han apoyado las caídas de precio, al producirse un agotamiento del consumo por los precios desorbitados de los productos con cacao. El resultado de todo esto ha sido una caída de más del 71% en el precio del cacao desde los máximos que se alcanzaron en diciembre de 2024, hasta el entorno de los 3.600 dólares por tonelada que se están pagando ahora en los mercados internacionales.

En el azúcar la dinámica ha sido similar: el aumento de la oferta global ha hundido los precios, con una corrección de casi el 50% desde los máximos que se alcanzaron en octubre de 2023. Para el zumo de naranja, otra materia prima que se había disparado de forma descomunal en los últimos años (pasó de pagarse a 1,1 dólares la libra en 2021, a superar los 5,2 dólares en 2024), la tendencia ha sido muy parecida en los últimos trimestres, con una caída del 66% desde octubre de 2024, cuando tocó máximos, hasta los precios actuales, de 1,79 dólares por libra.

En el café las caídas desde máximos han sido menos pronunciadas, pero, aun así, corrige un 32% desde el máximo que se tocó en septiembre del año pasado. Sin embargo, esta materia prima no ha vuelto a precios acordes con los que eran habituales antes del último rally, y todavía cotiza en niveles muy elevados respecto a lo que era normal en el pasado: se mueve cerca de los 3 dólares por libra, cuando lo normal en las últimas décadas era ver oscilaciones entre 1 y 2 dólares.

¿Volverá el ‘rally’?

La fuerte corrección que se ha producido en los últimos trimestres parece haber ido demasiado lejos, a juicio de los analistas, que ahora esperan que se produzcan subidas de precio en los próximos trimestres. Con la excepción del zumo de naranja, una materia prima para la que Bloomberg no recoge la opinión del consenso de analistas, tanto para el cacao, como para el café y el azúcar, los expertos esperan que haya otra subida importante en los próximos meses, antes de que termine el año.

El caso del cacao es el más llamativo: el consenso de expertos espera que, desde los 3.619 dólares por tonelada actuales, los precios aumenten un 57,7% en los próximos cuatro trimestres, y prevén que cierre el año por encima de 5.700 dólares por tonelada, algo que confirmará la fuerte volatilidad con la que se mueven los precios de los recursos agrícolas en los mercados internacionales.

Para el café, los analistas esperan que se produzca una subida del entorno del 20% hasta final de 2026, cuando acabará en los 3,66 dólares por libra, un precio que, además, marcará el rango de los próximos años, según los expertos: según los analistas, aunque el café escalará hasta los 3,8 dólares por libra en 2027, cerrará 2028, de nuevo, en 3,6 dólares. Las previsiones del Departamento de Agricultura estadounidense son claras: aunque la producción de café tocará máximos históricos en 2026, también lo hará el consumo, y prevén que el superávit de oferta sea de 9,3 millones de sacos este año, frente a la media histórica de 30 millones de sacos.

El azúcar, por su parte, se encarecerá un 30% en 2026, y pasará de los 0,13 dólares por libra actuales a 0,17 dólares, corrigiendo una parte importante de las caídas que se han visto en los últimos años. En este caso, los expertos creen que los 0,17 dólares serán la norma en el futuro, ya que mantienen esta previsión sin cambios hasta el cierre de 2028.