La banca de inversión ingresa un 10% más en España pese a la incertidumbre por Irán

Los bancos de inversión se han acostumbrado a navegar sin brújula. Tras disiparse la incertidumbre generada por la guerra comercial en la segunda mitad del año pasado, las entidades del sector cerraron el ejercicio con un destello de esperanza, con la confianza de dar salida a los acuerdos que se habían congelado en los meses anteriores. La inesperada escalada del conflicto en Irán volvió a agitar los mercados, pero los operadores no pierden el apetito y parecen dispuestos a llevar a cabo las transacciones que están en la cocina. Según los datos preliminares recogidos por Dealogic a fecha de 30 de marzo, la banca de inversión en España cosechó en el primer trimestre unos ingresos de 339 millones de euros, un 10% más que en el mismo período del año anterior, cuando los aranceles de Trump ya amenazaron con descarrilar el crecimiento económico y trastocar la agenda de operaciones del ejercicio.

Con unas comisiones de 39 millones y una cuota de mercado del 11,5%, JP Morgan sigue a la cabeza del ranking compilado por la consultora. El presidente del grupo para Iberia, Ignacio de la Colina, indica que la tensión geopolítica no ha cerrado los mercados, aunque la situación sí hace más necesario estar en disposición de actuar de forma rápida cuando se presentan ventanas favorables. «Los mercados de financiación, deuda y equity, permanecen constructivos y con voluntad de apoyar movimientos estratégicos en todos los sectores. Seguimos viendo una clara evolución hacia la creación de compañías de mayor tamaño, con capacidad de competir de forma efectiva en cada sector», agrega.

A JP Morgan le siguen el Santander y Citi. El grupo presidido por Ana Botín cerró los primeros tres meses del año con unos ingresos de 37 millones, mientras que la entidad estadounidense se apuntó 29 millones, situándose a mayor distancia. «A pesar del nivel de incertidumbre generado por el conflicto en Irán, los fundamentales para invertir en España, así como la solidez de las empresas españolas, nos invitan a seguir siendo optimistas para el resto del 2026», anota Jorge Ramos, responsable de banca de inversión de Citi en España.

Entidades como Centerview Partners y Crédit Agricole lograron colarse en el Top 10 de los grupos que más ingresaron. Por su parte, BBVA escaló del octavo puesto al cuarto y se anotó unas comisiones de 22 millones, mientras que BNP Paribas perdió posiciones y llegó a ocupar el sitio del vasco.

Los tres actores que conquistaron el podio participaron en la mayor operación de M&A que se gestó en España a lo largo del período: la compra de Urbaser a Platinum Equity por parte de Blackstone y el fondo sueco EQT por unos 5.560 millones de euros. La transacción impulsó las comisiones ingresadas en fusiones y adquisiciones, que se elevaron un 70% con respecto a hace un año, hasta 156 millones.

Caída en deuda

Otras transacciones relevantes del período, aunque de menor valor, fueron la adquisición del área de ingeniería de Ayesa por parte de Colliers -por unos 600 millones de euros y contó con la participación de Alantra y Arcano Partners- y la compra del centro comercial Islazul por parte de Castellana Properties por 340 millones.

De hecho, el de M&A fue el segmento que observó el mayor crecimiento a nivel interanual, seguido por el de las salidas a bolsa y ampliaciones de capital (ECM, por sus siglas en inglés), donde los ingresos se elevaron un 13%, hasta 26 millones. En cambio, las comisiones conseguidas en emisiones de deuda (DCM) cayeron un 17%, hasta 126 millones, y en préstamos sindicados un 25%, hasta 30 millones.

El conjunto de ingresos del primer trimestre iguala el del anterior, a falta de cerrarse los datos definitivos. La banca de inversión en España encadena varios trimestres registrando unas comisiones de alrededor de 300 millones de euros. Una línea casi recta que refleja estabilidad, pero que a la vez es síntoma de un sector que no consigue quitarse de encima un sentimiento de inquietud generado por la inestabilidad geopolítica que ya se ha convertido en un elemento constante de los mercados. Con el estallido del conflicto en Irán, los expertos del sector se mantienen alerta y coinciden en que la duración de esta nueva crisis geopolítica será clave para evaluar su impacto.

«Al estar en el espacio europeo, España está expuesta a todo lo que pueda pasar, pero tiene un peso menor en banca de inversión comparado con Reino Unido o Países Bajos, donde las empresas están saliendo más a bolsa», señala el analista Sergio de las Heras, que en todo caso admite que un potencial endurecimiento de la política monetaria podría paralizar algunas operaciones en marcha. En ello coincide Ramos desde Citi. «Una potencial subida de tipos, derivada de una creciente inflación, sí que tendría un mayor impacto en los mercados de capitales, especialmente en emisiones de deuda y refinanciaciones», añade.

Un directivo de un banco española cree que las salidas a bolsa y las fusiones serían entre las transacciones más afectadas por el conflicto, al ser más difícil cerrar los precios por la elevada volatilidad. «Pero en algunos casos la falta de visibilidad puede ser un acicate para consolidar y crear plataformas más fuertes», matiza.