A pesar del aciago mes de octubre que ha vivido la renta fija, los fondos de inversión en bonos, y particularmente aquellos que invierten en deuda de la mejor calidad, han seguido captando dinero. De acuerdo con los datos publicados este lunes por BofA, la semana pasada fue la undécima consecutiva de entradas de dinero en los fondos de deuda con grado de inversión. Los analistas de este banco destacan que los vehículos que se posicionan en deuda con alta calidad «sólo han registrado salidas netas tres semanas en todo 2024, y por volúmenes muy modestos», lo que pone de relieve «la fuerte demanda de crédito». La semana pasada estos productos captaron 3,343 millones de dólares (unos 3.060 millones de euros), y en los diez primeros meses de 2024, casi 140.000 millones de dólares (en euros, unos 128.000 millones). Todos estos datos se refieren a fondos domiciliados en Europa. Oliver Eichmann (DWS): «En renta fija, ahora no hay un solo sector que debamos evitar por razones macro».
Los recortes de tipos iniciados por los bancos centrales a ambos lados del Atlántico impulsan el precio de los bonos, que en los últimos meses han experimentado por este motivo un cierto rally del que se han beneficiado las carteras de renta fija. Sin embargo, el recién finalizado mes de octubre ha sido muy complicado para este activo: el índice Bloomberg Global Aggregate (que refleja el comportamiento, por precio, de una cesta de deuda global) se dejó un 3,4%. Ha sido su peor mes desde septiembre de 2022. El motivo principal de este descenso ha sido la decepción por la ralentización del ritmo de bajadas de tipos: el mercado ha pasado de descontar, en septiembre, recortes por 75 puntos básicos en EEUU hasta final de año, a prever ahora sólo uno, por 25 puntos; y en Europa, de anticipar recortes de entre 50 y 75 puntos, a pronosticar solamente uno de 25 puntos.
A pesar de esto, según explican los analistas de BofA: «En un escenario de fuertes expectativas de que el Banco Central Europeo reduzca los tipos de depósito muy por debajo de los 200 puntos básicos en 2025, vemos que persiste la búsqueda de bonos de alta calidad. Los flujos de fondos IG [grado de inversión] han sido particularmente fuertes en lo que va del año, independientemente de los movimientos de los diferenciales del mercado crediticio. No vemos ningún cambio en la última parte de 2024, ya que un contexto de tasas más bajas libres de riesgo seguirá incentivando a los inversores de renta fija a recurrir al crédito corporativo grado de inversión». En un contexto de mayores riesgos de que la economía pueda desacelerarse el próximo año, «y en caso de que se materialicen los riesgos a la baja de los aranceles comerciales», los expertos de este banco consideran que los bonos corporativos con grado de inversión «se perciben como un refugio relativamente seguro por parte de los inversores». Al mismo tiempo, creen que los flujos hacia el high yield (deuda de alto rendimiento, con mayor riesgo de impago) se ralentizarán debido a esos vientos macroeconómicos en contra. Qué hacer con el bono de EEUU, a mitad entre su mejor y peor momento del año.
Fuente de TenemosNoticias.com: www.eleconomista.es
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