¿A cuánto asciende la deuda venezolana en default?

Venezuela arrastra una de las crisis de deuda soberana más grandes y prolongadas del mundo, con pasivos externos que superan con creces la capacidad actual de su economía. Así lo detalla un reportaje de la agencia Reuters, que examina el volumen de la deuda en mora, los acreedores involucrados y los escenarios de una eventual reestructuración, aún lejana.

El país se encuentra en cesación de pagos desde finales de 2017, cuando incumplió los pagos de bonos internacionales emitidos tanto por el gobierno como por la estatal Petróleos de Venezuela S.A. (Pdvsa). Desde entonces, los intereses acumulados, el capital impago y las demandas legales por expropiaciones han inflado el monto total de las obligaciones externas muy por encima del valor nominal original de los bonos.

De acuerdo con estimaciones citadas por Reuters, Venezuela adeuda alrededor de 60.000 millones de dólares en bonos en mora. Si se incluyen las obligaciones de Pdvsa, préstamos bilaterales y laudos arbitrales internacionales, la deuda externa total asciende a entre 150.000 y 170.000 millones de dólares, dependiendo del cálculo de intereses acumulados y sentencias judiciales.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) estima que el producto interno bruto (PIB) nominal de Venezuela será de unos 82.800 millones de dólares en 2025, lo que ubica la relación deuda/PIB entre 180% y 200%, un nivel considerado insostenible por los estándares internacionales.

Citgo en el centro del litigio

Uno de los activos más codiciados por los acreedores es Citgo Petroleum, la refinadora estadounidense propiedad de Pdvsa. Un bono de Pdvsa con vencimiento original en 2020 estaba garantizado por acciones de Citgo, lo que convirtió a la empresa en el epicentro de los esfuerzos judiciales para recuperar parte de la deuda.

Tribunales de Estados Unidos han reconocido laudos arbitrales multimillonarios a compañías como ConocoPhillips y Crystallex, derivados de expropiaciones realizadas por el Estado venezolano. Estas decisiones han permitido a los acreedores avanzar sobre activos venezolanos en el exterior.

Un tribunal de Delaware ha registrado reclamaciones por unos 19.000 millones de dólares en el proceso de subasta de PDV Holding, empresa matriz de Citgo, una cifra que supera ampliamente el valor estimado de todos los activos de la compañía, según Reuters.

¿Quiénes son los acreedores?

El universo de acreedores venezolanos es amplio y heterogéneo. Incluye a tenedores de bonos internacionales —fondos globales de mercados emergentes y fondos especializados en deuda en dificultades, conocidos como “fondos buitre”—, empresas con laudos arbitrales favorables y acreedores bilaterales.

Entre estos últimos destacan China y Rusia, que otorgaron préstamos millonarios tanto durante los gobiernos de Hugo Chávez como de Nicolás Maduro. No obstante, el monto exacto de esas obligaciones sigue siendo incierto, ya que el Estado venezolano no publica estadísticas completas de deuda desde hace años.

Las sanciones internacionales, en particular las impuestas por Estados Unidos desde 2017, han dificultado aún más la identificación precisa de quién posee qué parte de la deuda, al prohibir la negociación de bonos venezolanos sin licencias del Tesoro estadounidense.

Una reestructuración todavía distante

Aunque en los últimos meses se ha registrado un repunte en los precios de los bonos venezolanos, impulsado por apuestas especulativas ante un eventual cambio político, Reuters advierte que una reestructuración formal sigue estando lejos.

Un proceso de este tipo requeriría, según analistas, un programa con el FMI que establezca metas fiscales y supuestos de sostenibilidad de la deuda. Sin embargo, Venezuela no ha tenido una consulta formal con el organismo en casi dos décadas y continúa excluida de su financiamiento.

Las sanciones estadounidenses representan otro obstáculo clave. Durante el primer mandato de Donald Trump, las medidas se endurecieron junto con el reconocimiento de Juan Guaidó como presidente interino. El gobierno de Joe Biden flexibilizó parcialmente algunas restricciones, pero sin autorizar negociaciones amplias de deuda. Tras el regreso de Trump al poder, la presión se ha intensificado con acciones militares en el Caribe, incautaciones de cargamentos de petróleo y amenazas de bloqueo.

Los inversores evalúan distintos escenarios de recuperación. Analistas de Citi estiman que una reestructuración viable exigiría una quita de al menos 50% del capital, con recuperaciones cercanas a 40 centavos por dólar en escenarios optimistas, mientras que otros fondos proyectan rangos de entre 25 y 35 centavos.

Estas proyecciones chocan con una realidad económica adversa. La economía venezolana se contrajo severamente tras 2013, con el desplome de la producción petrolera, hiperinflación y un aumento drástico de la pobreza. Aunque la producción se ha estabilizado parcialmente, los bajos precios del crudo, los descuentos aplicados al petróleo venezolano y el reciente bloqueo estadounidense a petroleros sancionados limitan los ingresos disponibles para atender la deuda.

A ello se suma el impacto social de la migración masiva: millones de venezolanos han abandonado el país, profundizando la fuga de talento y complicando cualquier escenario de reconstrucción económica.