los inversores siguen infraponderados en alternativos

Los activos alternativos se han convertido en el nuevo mantra de las firmas de inversión para la diversificación de las carteras, en un momento de fuerte expansión internacional de la gestión pasiva. Y la búsqueda de una mayor rentabilidad que en los mercados cotizados ha atraído en los últimos años a un elevado número de inversores.

Pero pese al creciente interés que muestran en esta clase de activos, la asignación a los principales segmentos todavía muestran claras divergencias en las carteras frente a los objetivos para los próximos años, según un estudio de Goldman Sachs, basada en una encuesta a 250 grandes gestores e inversores.

El sondeo distingue entre las respuestas de los general partners, los gestores de los fondos de activos privados, y los limited partners o inversores que aportan el capital, como pueden ser los fondos de pensiones, las compañías aseguradoras o los family offices, entre otros.

De las respuestas de unos y otros se obtiene un termómetro bastante fiel del estado de la inversión en activos alternativos. De esta manera, entre los inversores o limited partners hay grandes diferencias en la asignación a los principales segmentos de mercados privados, que se percibe más claramente en infraestructuras y crédito privado, donde un 45% y un 43% respectivamente de los encuestados está infraponderado, nichos donde solo el 9% y el 12% asegura estar sobreexpuesto.

En private equity y en el sector inmobiliario es donde las diferencias son menos amplias, entre los inversores, con un 35% de los encuestados manteniendo una infraponderación en capital privado frente al 21% que señala estar sobreponderado, mientras que en ladrillo son un 26% de los encuestados los que reconocen estar infraponderados frente a un 25% que afirman estar sobreexpuestos.

No solamente es la inversión en esta clase de activos no cotizados, sino la estrategia que siguen para materializarla. La encuesta de Goldman Sachs señala que los mercados secundarios ganan peso entre las opciones de los inversores consultados. Así, el 53% ha aumentado el apetito por fondos de este tipo, cuando en 2024 fue el 50%, mientras que el 23% ha incrementado la inversión directa (21% en 2024).

Además, los inversores subrayaron la falta de distribución como el factor que más afectaba a los planes de inversión (31%), mientras que el 45% señaló una ralentización del ritmo, una reducción de los compromisos o ambas cosas. Otros factores que afectaban a la inversión eran los cambios en los objetivos de asignación (30%), el uso de diferentes tipos de estructuras de fondos (13%) y el aumento de las necesidades de liquidez (11%).